導語：十八屆三中全會明確指出：要"完善國有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強國有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國有資本授權經(jīng)營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。"文件同時也說明了改組和組建國有資本投資、運營公司的主要目的：一是"以管資本為主"完善國資監(jiān)管方式;二是加快國有經(jīng)濟布局結構調整，避免重復建設、惡性競爭，切實提高資源配置效率;三是重塑有效的企業(yè)運營架構，促進國有企業(yè)進一步轉換機制。深刻理解貫徹中央文件精神，充分發(fā)揮兩類公司的作用，推動國資國企改革，必須做好頂層設計，對兩類公司進行較為精準的功能定位。

 

　　國有資本投資、運營公司的功能定位和作用

 

　　長期以來，國有資本分布較為分散，國有資產(chǎn)統(tǒng)一監(jiān)管體制建立后，國有資本相對固化的局面尚未根本打破。一方面部分企業(yè)結構調整所需資金籌集困難，過度依賴債務融資、財務負擔沉重，在滿足國家急需投入的領域難以迅速投入;另一方面巨額國有資本在資本市場閑置的同時，由于國有股權"一股獨大"的現(xiàn)狀長期無法改變，國有企業(yè)治理結構難以實現(xiàn)根本性改善，生產(chǎn)經(jīng)營受資本市場波動影響較大。為此，亟需兩類公司對現(xiàn)有的國有資本進一步統(tǒng)一籌劃和市值管理，促進國有資本的流動性，將閑置的國有資本用起來，將運營效率不高的資本投入到回報更高的領域，提高國有資本整體運營效率和效益，加快國有經(jīng)濟布局調整。

 

　　在實踐中，資本投資、運營兩類功能本身很難卻截然分開，很少有投資者資本投入后卻不管運營，也很少有運營資本者不理會投資方的目標和關切隨意運營。國有資本投資、運營應該體現(xiàn)出資人的意志和利益，以全國人民長遠利益為主要目標，通過兩類公司的探索，促進國有企業(yè)的改革發(fā)展。落實到國資國企改革實踐，需要改組和組建以下兩類公司：

 

　　一是改組、組建一批產(chǎn)業(yè)投資公司和控股公司。要在重要行業(yè)選擇一批治理有效、管理規(guī)范、績效顯著的企業(yè)，授權其以服務國家戰(zhàn)略、促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目標，履行產(chǎn)業(yè)投資職責，促進產(chǎn)業(yè)整合，并借助資本市場開展投資培育、股權運作和資本整合，帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，引領資本投向，優(yōu)化國有資本布局，體現(xiàn)國有資本的控制力和影響力。此外，在一般競爭領域選擇一批核心競爭力強的優(yōu)勢企業(yè)，授權其開展資本運作，在"價值引領、多元發(fā)展"的原則下，在多個業(yè)務領域內進行國有資本布局，推進國有資本合理流動，提高國有資本配置效率，增強國有資本回報水平，在若干支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術產(chǎn)業(yè)打造優(yōu)強企業(yè)。

 

　　二是改組、組建若干股權投資公司和基金公司。這類公司主要通過開展PE、VC投資，作為市場化運作平臺，持有和運營需要結構調整的國有股權，建立市場化的資本投資、持有和流轉機制，開展股權運作、價值管理、整合退出等，優(yōu)化國有資本布局結構，提高資本運營效率和增值能力。特別要按股東意志，在推動國企母公司上市、未上市國企母公司國有產(chǎn)權流轉、加快退出運營效率低下的國有股權和企業(yè)、國有資本減持變現(xiàn)和再投資等方面，進一步發(fā)揮作用，提高國有資本的流動性，盤活資產(chǎn)，發(fā)揮好國有資本的帶動作用。

 

　　因此，國有資本投資、運營公司是一種較為新型、具有明確目標功能的國有企業(yè)，與其他國有企業(yè)形成業(yè)務相互取長補短、互利共贏，并最終實現(xiàn)國有資本優(yōu)化配置的作用。

 

　　改組、組建國有資本投資、運營公司功能的誤區(qū)

 

　　出于各種原因，兩類公司的功能定位在社會上存在一些錯誤的理解和片面的解讀，主要有三方面：

 

　　1認為兩類公司是國資監(jiān)管機構與企業(yè)的"中間替代層"

 

　　這種觀點認為，長期以來國資委直接監(jiān)管企業(yè)，導致了政企不分，政資不分，影響了企業(yè)自主經(jīng)營。因此需要創(chuàng)建一個"中間替代層"，進一步"松綁"企業(yè)。

 

　　事實上，這種觀點是無法站住腳的。實現(xiàn)"政企分開"、防止國有企業(yè)的"內部人控制"，必需有出資人代表機構。國資委的成立的目的就要改變上世紀八、九十年代國有企業(yè)普遍存在"九龍治水"和"內部人控制"的雙重局面。在國資委成立之初，就有過監(jiān)管架構的討論，主要是爭論的是兩級(國資委直接監(jiān)管企業(yè))，或是三層(國資委--控股公司--企業(yè))架構的問題。在國有資產(chǎn)監(jiān)管實踐中，在國家層面最終采取了兩層架構，即國務院國資委直接監(jiān)管中央企業(yè)的管理架構。這主要考慮到三個因素：一是國有經(jīng)濟結構布局戰(zhàn)略性調整任務很重，需要從國家高度進行統(tǒng)一規(guī)劃和整合。二是中國跨越式發(fā)展的任務依然很重，需要做強做大一些在戰(zhàn)略性競爭行業(yè)的優(yōu)勢企業(yè)，培育中國經(jīng)濟的國際競爭力。三是為避免企業(yè)路徑依賴。在國有企業(yè)剛從各部委分頭管理轉向由國資委統(tǒng)一行使出資人職責的情況下，如再分頭成立各種行業(yè)性投資控股公司，再由控股公司管理企業(yè)，容易回到多頭管理的老路。此外，還可能出現(xiàn)重疊管理，監(jiān)管成本高，分頭負責而無人負責的局面。

圖片來源：找項目網(wǎng)

國資改革 企業(yè)改革