國(guó)有僵尸企業(yè)處置法律分析

2017-04-26

　　僵尸企業(yè)的“僵”化，也更多會(huì)表現(xiàn)到對(duì)債權(quán)人的債權(quán)清償之“僵”，尤其是銀行債權(quán)更會(huì)首當(dāng)其沖，而金融債權(quán)無(wú)疑又直接涉及社會(huì)整體信用乃至國(guó)家信用。

　　2016年5月，中央一行三會(huì)發(fā)布了《支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》，并強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)決遏制企業(yè)惡意逃廢債行為”。

　　基于實(shí)踐中當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)的脫困企業(yè)協(xié)調(diào)會(huì)議，金融機(jī)構(gòu)之間的“債委會(huì)”也應(yīng)運(yùn)而生，與貸款發(fā)放時(shí)的銀團(tuán)貸款不同，債委會(huì)則是貸款清收時(shí)的一致行動(dòng)。2016年7月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳以便函的形式印發(fā)了銀監(jiān)辦便函(2016)1196號(hào))文件即《關(guān)于做好銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)有關(guān)工作的通知》，對(duì)“債委會(huì)”的構(gòu)成、工作程序及要求進(jìn)行了明確規(guī)定。

　　3、其他法律關(guān)系

　　國(guó)有僵尸企業(yè)處置中涉及到的其他法律關(guān)系還包括：與出資人代表之間的國(guó)資監(jiān)管關(guān)系;與上級(jí)主管部門(mén)之間的業(yè)務(wù)管理關(guān)系;與政府和稅務(wù)部門(mén)之間的財(cái)稅法律關(guān)系、社保法律關(guān)系;與重組方之間的合并、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等法律關(guān)系;破產(chǎn)法律關(guān)系;與其他利益相關(guān)者之間的特別法律關(guān)系。

　　三、國(guó)有僵尸企業(yè)處置法律路徑

　　1、并購(gòu)重組

　　由于國(guó)有企業(yè)相對(duì)民營(yíng)企業(yè)之間的各種交易成本相對(duì)較低、交易撮合也相對(duì)較為容易，并購(gòu)重組對(duì)于國(guó)有僵尸企業(yè)而言具有更大的便利性，這也是中央更加強(qiáng)調(diào)并購(gòu)重組路徑的原因。

　　(1)合并

　　處置國(guó)有僵尸企業(yè)，可以根據(jù)具體的企業(yè)情況由優(yōu)質(zhì)企業(yè)去吸收合并(即兼并)或者新設(shè)合并，從而完成企業(yè)的升級(jí)改造。

　　(2)分立

　　對(duì)于存在部分優(yōu)質(zhì)資源的國(guó)有僵尸企業(yè)，也可以對(duì)于其中的優(yōu)質(zhì)資源以派生分立方式或者新設(shè)分立方式進(jìn)行重組，從而實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資源的“放生”，對(duì)于“僵尸”部分則按照市場(chǎng)機(jī)制淘汰。

　　(3)股權(quán)重組

　　個(gè)人總結(jié)，股權(quán)重組具體又包括了股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、股權(quán)投資、非對(duì)稱(chēng)減資等四種途徑以及國(guó)有獨(dú)資或全資企業(yè)所專(zhuān)有的股權(quán)重組途徑：無(wú)償劃轉(zhuǎn)，國(guó)有僵尸企業(yè)的處置可以單獨(dú)甚至是綜合運(yùn)用各種途徑。

　　A、股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)汗蓹?quán)轉(zhuǎn)讓最為常見(jiàn)，但在產(chǎn)權(quán)處置維度，國(guó)有獨(dú)資、國(guó)有全資、國(guó)有控股、國(guó)有實(shí)際控制四類(lèi)企業(yè)所持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要遵循國(guó)資監(jiān)管程序并以進(jìn)場(chǎng)交易為原則，為了是國(guó)有僵尸企業(yè)所持的其他企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓還是國(guó)有僵尸企業(yè)股東轉(zhuǎn)讓所持國(guó)有僵尸企業(yè)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)梢詫?shí)現(xiàn)僵尸企業(yè)的重組或優(yōu)化的目的。

　　B、增資擴(kuò)股：不同于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的“體外循環(huán)”，增資擴(kuò)股提升的是目標(biāo)公司自身的資產(chǎn)實(shí)力。但在國(guó)務(wù)院國(guó)資委、財(cái)政部出臺(tái)32文后，對(duì)前述四類(lèi)國(guó)有企業(yè)的增資擴(kuò)股有了特殊的規(guī)制程序和要求。

　　C、股權(quán)投資：具體又可以分為兩類(lèi)情形：①以國(guó)有企業(yè)所持僵尸企業(yè)的股權(quán)，或者國(guó)有僵尸企業(yè)以所持其他企業(yè)的股權(quán)，以對(duì)外出資形式單獨(dú)或者與他人設(shè)立新公司或者對(duì)某目標(biāo)公司進(jìn)行增資;②國(guó)有僵尸企業(yè)以某一部分優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)或資產(chǎn)，單獨(dú)或者與他人設(shè)立新公司或者對(duì)某目標(biāo)公司進(jìn)行增資。

　　盡管本質(zhì)上仍然是股權(quán)的轉(zhuǎn)移，但不同于股權(quán)的直接轉(zhuǎn)讓?zhuān)蓹?quán)投資不僅存在稅收籌劃的優(yōu)待，且節(jié)約了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的對(duì)價(jià)流轉(zhuǎn)，尤其還能規(guī)避?chē)?guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的特殊監(jiān)管程序。

　　D、非對(duì)稱(chēng)減資：非對(duì)稱(chēng)減資，是國(guó)有僵尸企業(yè)將所持其他企業(yè)的股權(quán)，或者國(guó)有僵尸企業(yè)自身的股權(quán)，通過(guò)不等比例減資的方式實(shí)現(xiàn)股東結(jié)構(gòu)或者股權(quán)比例的調(diào)整，從而實(shí)現(xiàn)股權(quán)優(yōu)化。非對(duì)稱(chēng)減資首要的好處是稅收優(yōu)惠(盈余公積和未分配利潤(rùn)部分不涉所得稅)，其次還能將股權(quán)轉(zhuǎn)讓的“國(guó)有資產(chǎn)處置”屬性調(diào)整為對(duì)外投資回收。

　　E、股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)：在國(guó)有全資和國(guó)有獨(dú)資主體之間，可以進(jìn)行股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)，從而不涉及資產(chǎn)處置、資金對(duì)價(jià)，而且在是否負(fù)擔(dān)稅收上也存在爭(zhēng)議空間。

　　(4)資產(chǎn)重組