遼寧7國(guó)企股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍在招商已歷時(shí)9個(gè)月

2017-05-08

　　這種做法對(duì)于地方混改來(lái)說(shuō)，是一種全新的嘗試。李錦也認(rèn)為，這種社保劃轉(zhuǎn)和國(guó)企混改聯(lián)動(dòng)的做法可以被看作地方國(guó)企改革中的一個(gè)嘗試。

　　自2016年8月起，7家國(guó)企的股權(quán)轉(zhuǎn)讓就進(jìn)入了招商期，所謂招商期就是指出讓方與潛在投資者進(jìn)行對(duì)接的時(shí)期。沈陽(yáng)聯(lián)合交易所此前多次進(jìn)行過(guò)國(guó)有股權(quán)、物權(quán)的轉(zhuǎn)讓交易，但同時(shí)有7家在省內(nèi)屬大型規(guī)模的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)@種情況非常少見(jiàn)。

　　沈陽(yáng)聯(lián)合交易所相關(guān)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，目前這7家國(guó)企還處在前期招商的階段，需要等待與合適的投資人達(dá)成意向，簽訂框架性協(xié)議，并經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)后，才能最終掛牌交易。

　　兩個(gè)問(wèn)題

　　此次進(jìn)行股權(quán)交易的7家國(guó)企中，撫礦集團(tuán)、沈煤集團(tuán)和鐵法能源三家企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)與煤炭開(kāi)采業(yè)務(wù)相關(guān)。按照聯(lián)合交易所披露的信息顯示，這三家企業(yè)在2015年均處在虧損狀態(tài)，沈煤集團(tuán)在2013年、2014年、2015年稅收凈利潤(rùn)分別虧損2億元、7億元和15億元。

　　上海天強(qiáng)管理顧問(wèn)有限公司總經(jīng)理祝波善對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，這些國(guó)企股份交易首先要考量的問(wèn)題是，要面對(duì)哪些投資人。

　　在祝波善看來(lái)，這些資產(chǎn)如果僅僅從財(cái)務(wù)投資的角度來(lái)看，并不是具有吸引力的投資項(xiàng)目，因?yàn)樨?cái)務(wù)投資者很難參與到國(guó)企的戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)層面，而目前這7家國(guó)企中一部分財(cái)務(wù)營(yíng)收并不樂(lè)觀，僅僅通過(guò)持有股份也很難獲得合適的財(cái)務(wù)回報(bào)，真正的投資者應(yīng)該是有戰(zhàn)略需求的投資者。

　　遼寧省社�；鹄硎聲�(huì)理事長(zhǎng)王金笛在今年兩會(huì)期間接受媒體采訪時(shí)也曾經(jīng)表示，此輪國(guó)企交易有“產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)性原則”，此次遼寧拿出來(lái)的資產(chǎn)都是重大基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)和煤炭、資源類(lèi)資產(chǎn)，而這部分真正掌握資源、技術(shù)和市場(chǎng)的還是央企，所以社保基金理事會(huì)一直在與大型央企接觸。

　　如何定價(jià)，則是國(guó)企股份轉(zhuǎn)讓的另一個(gè)核心問(wèn)題。

　　祝波善對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，如果是上市公司，其價(jià)格可以在流通性好的股票市場(chǎng)得到準(zhǔn)確反應(yīng)，但非上市公司國(guó)有企業(yè)如何定價(jià)就需要謹(jǐn)慎評(píng)估。

　　上述沈陽(yáng)聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所相關(guān)人士也對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，此次的7家國(guó)有企業(yè)價(jià)格將會(huì)在掛牌后通過(guò)評(píng)估確定，目前具體的評(píng)估模式尚未確定。按照一般的國(guó)企股權(quán)交易方式，評(píng)估需要綜合考量企業(yè)凈資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景等綜合因素，而這輪國(guó)企股權(quán)交易無(wú)論從規(guī)模還是數(shù)量上都較為龐大，因此評(píng)估需要考量的因素就更為復(fù)雜。

　　在李錦看來(lái)，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行國(guó)有企業(yè)股權(quán)交易是地方國(guó)有企業(yè)混改的有效途徑之一，通過(guò)第三方介入，能夠更為充分地對(duì)國(guó)有企業(yè)股權(quán)交易的價(jià)值空間進(jìn)行估量。

　　謹(jǐn)慎的地方混改

　　遼寧省此次的國(guó)企混改“破題”，與整個(gè)遼寧的經(jīng)濟(jì)形式相關(guān)。根據(jù)遼寧省統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年底，遼寧省國(guó)有企業(yè)法人單位數(shù)量超過(guò)了6000個(gè)。在2016年4月由中共中央和國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見(jiàn)》中就曾經(jīng)表示要“加快推進(jìn)地方國(guó)有企業(yè)改革，支持探索發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的具體模式和途徑。”

　　同年5月3日，遼寧省省長(zhǎng)陳求發(fā)又在省長(zhǎng)辦公會(huì)議中表示，要圍繞的《關(guān)于全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見(jiàn)》貫徹落實(shí)情況、推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。在李錦看來(lái)，鑒于遼寧省的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，遼寧省的國(guó)企改革迫切性可能要高于其他省份。

　　在這一輪央企改革試點(diǎn)推進(jìn)之前，多個(gè)省份的國(guó)企改革實(shí)際已經(jīng)在2014年之前悄然開(kāi)始，員工持股等試驗(yàn)性措施開(kāi)始出現(xiàn)。在祝波善看來(lái)，這一輪先行的國(guó)企改革始終沒(méi)有完全鋪開(kāi)形成規(guī)模，更多的是試點(diǎn)性質(zhì)，而且隨著政策方向的調(diào)整，很多改革都暫緩了下來(lái)。

　　2016年，國(guó)有企業(yè)混改的推動(dòng)隨著“1+N”政策體系的逐漸出臺(tái)有了一個(gè)較為明確的輪廓，在這個(gè)體系中包含了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》和國(guó)資委相繼推出的7個(gè)專(zhuān)項(xiàng)配套文件、國(guó)資委和其他部門(mén)出臺(tái)的36個(gè)配套文件。