堅(jiān)持依憲依法監(jiān)管?chē)?guó)企。新加坡憲法關(guān)于淡馬錫之類(lèi)國(guó)有企業(yè)作為特定機(jī)構(gòu)、儲(chǔ)備金動(dòng)用等法定條款，新加坡憲法、總統(tǒng)和財(cái)政部對(duì)國(guó)有企業(yè)監(jiān)管的權(quán)責(zé)劃分，值得我們學(xué)習(xí)借鑒。新加坡憲法、總統(tǒng)和政府部門(mén)關(guān)于國(guó)資監(jiān)管權(quán)力的分工和制約，既保證了國(guó)有資產(chǎn)的安全，也賦予了淡馬錫獨(dú)立的市場(chǎng)主體地位、提高了其運(yùn)行效率。淡馬錫公司本金的使用必須征得總統(tǒng)同意，這提升了淡馬錫作為國(guó)有資產(chǎn)的安全級(jí)別;而淡馬錫投資收益的50%必須投入到淡馬錫儲(chǔ)備金的規(guī)定，使淡馬錫為子孫后代留下財(cái)富的可持續(xù)發(fā)展理念變成可能。

　　新加坡依憲依法監(jiān)管?chē)?guó)有企業(yè)的做法和經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于貫徹落實(shí)中華人民共和國(guó)憲法關(guān)于“公共財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯”的規(guī)定、中共十八屆四中全會(huì)關(guān)于“創(chuàng)新適應(yīng)公有制多種實(shí)現(xiàn)形式的產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有、集體資產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和各類(lèi)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)”的精神有著重要的借鑒意義。依法推進(jìn)國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展，必須及時(shí)樹(shù)立憲法和法律權(quán)威、落實(shí)法治精神，加快修改《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》等法律法規(guī)細(xì)則條款，完善國(guó)有企業(yè)國(guó)家所有權(quán)法律法規(guī)體系，以加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)督和管理，切實(shí)保護(hù)國(guó)有財(cái)產(chǎn)權(quán)不受侵犯，防止國(guó)有資產(chǎn)流失和被內(nèi)部人控制。

　　堅(jiān)持國(guó)有經(jīng)濟(jì)控股地位。淡馬錫作為新加坡全資國(guó)有企業(yè)和主權(quán)財(cái)富基金的有效運(yùn)營(yíng)，回應(yīng)了國(guó)有企業(yè)效率低下和所謂國(guó)有股“一股獨(dú)大”、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題。淡馬錫這種100%國(guó)有的、非上市股權(quán)模式，并沒(méi)有影響淡馬錫從其他上市公司那里獲取投資收益，也沒(méi)有影響其有效運(yùn)營(yíng)。堅(jiān)持政府獨(dú)資或控股來(lái)發(fā)展國(guó)有企業(yè)，并不是新加坡一個(gè)國(guó)家的做法。新西蘭政府關(guān)于國(guó)有企業(yè)進(jìn)行混合所有制改革的做法，如政府保留至少51%的股份、不允許出現(xiàn)基石投資者、本土公民和機(jī)構(gòu)優(yōu)先等。

　　淡馬錫的國(guó)有獨(dú)資運(yùn)營(yíng)模式和新西蘭國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革啟示我們：在新一輪國(guó)有企業(yè)改革中，在混合所有制經(jīng)濟(jì)改革中，不搞一刀切、不搞“為混而混”。

　　堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化投資運(yùn)營(yíng)國(guó)企。淡馬錫從成立起就始終堅(jiān)持所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，堅(jiān)持獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)化投資運(yùn)營(yíng)，非常注重利用市場(chǎng)機(jī)制來(lái)提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。關(guān)于投資項(xiàng)目進(jìn)退的方式,淡馬錫堅(jiān)持以資本運(yùn)營(yíng)效益為優(yōu)先原則，以此作為資本靈活進(jìn)退的依據(jù)，就其體量龐大的國(guó)際投資來(lái)說(shuō)更是如此。關(guān)于投資項(xiàng)目的重點(diǎn)，淡馬錫優(yōu)先圍繞新興地區(qū)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、龍頭企業(yè)和目標(biāo)人群開(kāi)展投資。關(guān)于投資項(xiàng)目的決策，淡馬錫通過(guò)董事會(huì)和職業(yè)經(jīng)理人對(duì)種子項(xiàng)目的多重評(píng)估來(lái)決策。關(guān)于投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防控，淡馬錫采取本金和收益并重、投資和退資并重的投資策略。關(guān)于投資收益的管理，淡馬錫注重投資收益的儲(chǔ)備，以平衡自身發(fā)展和社會(huì)貢獻(xiàn)的關(guān)系。關(guān)于融資機(jī)制的方式，淡馬錫通過(guò)發(fā)行債券而不是出售股權(quán)來(lái)融資。

　　關(guān)于人力資源的培育，淡馬錫非常注重投資人才的專(zhuān)業(yè)化和本地化。關(guān)于內(nèi)部員工激勵(lì)機(jī)制，淡馬錫注重采用長(zhǎng)期和短期相結(jié)合、正負(fù)激勵(lì)相結(jié)合的方式以嚴(yán)明獎(jiǎng)懲。關(guān)于公司的外部公共關(guān)系，淡馬錫非常注重維護(hù)其與投資對(duì)象國(guó)政府、企業(yè)和公民的友好合作等。

　　堅(jiān)持以董事會(huì)為核心治理國(guó)企。在依憲依法治理的基礎(chǔ)上，政府授權(quán)企業(yè)董事會(huì)對(duì)決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的若干重大事項(xiàng)進(jìn)行充分決策，并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，被監(jiān)管企業(yè)則以董事會(huì)治理為核心，按市場(chǎng)原則進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，這是“淡馬錫模式”的重心所在。政府對(duì)國(guó)企的監(jiān)管重在國(guó)企的資本金變動(dòng)、董事會(huì)成員任免等重大事項(xiàng)，不干預(yù)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理、業(yè)績(jī)考評(píng)等，被監(jiān)管企業(yè)則負(fù)責(zé)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)定期匯報(bào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況等。

　　在不斷健全和完善國(guó)資相關(guān)法制的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)董事會(huì)充分授權(quán)、以董事會(huì)為核心來(lái)運(yùn)作，做實(shí)董事會(huì)、做專(zhuān)董事會(huì)、管好董事會(huì)、止于董事會(huì)，確實(shí)應(yīng)該成為未來(lái)中國(guó)國(guó)資監(jiān)管改革的方向之一。同時(shí)也應(yīng)該看到，新加坡“淡馬錫模式”的有效運(yùn)行，與新加坡以“嚴(yán)刑峻法”著稱(chēng)的獨(dú)特法治環(huán)境以及新加坡憲法、總統(tǒng)與行政部門(mén)的有力配合有很大關(guān)系。

　　“淡馬錫模式”的局限所在

　　“淡馬錫模式”本身并非神話，其獨(dú)特的股權(quán)投資運(yùn)營(yíng)模式、財(cái)務(wù)投資者定位、新加坡的政治法律環(huán)境，使得它也存在諸多推廣復(fù)制的局限性。以淡馬錫為代表的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)公司，始終無(wú)法替代國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，來(lái)充當(dāng)全國(guó)集中統(tǒng)一的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理者的角色。

　　新加坡獨(dú)特的法治環(huán)境。誠(chéng)如研究公司治理的美國(guó)學(xué)者布萊爾所言：公司是一種法律設(shè)計(jì)，匯集和組織資本、勞動(dòng)和其他資源，以生產(chǎn)并銷(xiāo)售產(chǎn)品和勞務(wù);而公司治理是一種法律、文化和制度安排的有機(jī)整合。對(duì)淡馬錫的研究學(xué)習(xí)，不能脫離“淡馬錫模式”所存在的法治和文化環(huán)境。新加坡是全世界以嚴(yán)刑峻法著稱(chēng)的英美法國(guó)家，一直堅(jiān)持重罰來(lái)遏制犯罪或破壞性行為。新加坡的嚴(yán)刑峻法、較少的國(guó)有資產(chǎn)流失案件，或許是新加坡對(duì)淡馬錫之類(lèi)的國(guó)有企業(yè)董事會(huì)充分授權(quán)的原因之一。在現(xiàn)有反腐任務(wù)仍然艱巨的國(guó)情條件下，關(guān)于國(guó)資監(jiān)管改革的頂層設(shè)計(jì)并不能只做減法。以董事會(huì)為核心的公司治理模式，同樣需要公司外部良好法治環(huán)境的保障。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

中國(guó)國(guó)企改革