其中，國(guó)電電力是中國(guó)國(guó)電的主力上市公司。龍?jiān)措娏ψ鳛橐燥L(fēng)電為主要業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略發(fā)展方向的綜合性發(fā)電企業(yè)，裝機(jī)規(guī)模全球第一，風(fēng)電項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足。于H股和A股分別上市的中國(guó)神華，則是中國(guó)上市公司中最大的煤炭銷售商。

 

　　按照專業(yè)化重組思路，上述三家上市公司即中國(guó)神華、國(guó)電電力和龍?jiān)措娏�，將分別承接煤炭、火電和風(fēng)電資產(chǎn)，或?qū)⒊蔀榇舜沃亟M的三個(gè)最大受益方。

 

　　對(duì)中國(guó)神華而言，其上市公司的主要資產(chǎn)為煤炭、發(fā)電和港口運(yùn)輸?shù)取?016年上半年神華集團(tuán)煤炭板塊停建煤礦7座，暫緩煤礦建設(shè)2座，退出煤炭產(chǎn)能787萬(wàn)噸。實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)超10億元，扭轉(zhuǎn)了去年全年煤炭板塊虧損的被動(dòng)局面。

 

　　與此同時(shí)，國(guó)電集團(tuán)也在積極整合內(nèi)部煤炭資源。但據(jù)媒體此前的報(bào)道，由于前幾年大量圈占資源，導(dǎo)致國(guó)電煤炭板塊一直處于無(wú)序發(fā)展的狀態(tài)，集團(tuán)旗下有五六個(gè)二級(jí)公司涉足了煤炭產(chǎn)業(yè)，矛盾日益突出。

 

　　對(duì)此，有煤炭行業(yè)專家分析認(rèn)為，五大電力也有煤炭業(yè)務(wù)，但要堅(jiān)持市場(chǎng)化資源配置，只要物流點(diǎn)與煤礦，跟電力連在一起，二者合并將最大程度的優(yōu)化煤炭產(chǎn)業(yè)的布局和發(fā)展。

 

　　國(guó)電電力是國(guó)電旗下最核心的上市公司，作為整合主體，未來(lái)將承接新公司的火電資產(chǎn)。在中國(guó)煤電矛盾由來(lái)已久，從來(lái)都是水火不容，自2002年以來(lái)，雙方各有攻守，但總體而言，火電企業(yè)占據(jù)下風(fēng)，煤炭企業(yè)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。兩集團(tuán)合并之后，在集團(tuán)層面，煤電矛盾從此消失，對(duì)國(guó)電電力而言，這將是歷史性的變革。

 

　　龍?jiān)措娏ζ渲饕�資產(chǎn)為風(fēng)電(約1800萬(wàn)千瓦)，另有200多萬(wàn)千瓦的火電裝機(jī)，不出意外，龍?jiān)雌煜碌幕痣娰Y產(chǎn)合并至國(guó)電電力，而國(guó)電電力旗下的超過(guò)500萬(wàn)千瓦的風(fēng)電裝機(jī)，將劃撥給龍?jiān)措娏Γ瑢?duì)后者而言，亦將是重大利好。

 

　　2016全年，龍?jiān)措娏ω暙I(xiàn)利潤(rùn)36億元，如果國(guó)電電力的風(fēng)電劃撥于龍?jiān)�，那么龍�(jiān)措娏γ磕陮⒃黾又辽?3億(2016年國(guó)電電力風(fēng)電利潤(rùn))的凈利潤(rùn)。未來(lái)如果把神華旗下的710萬(wàn)千瓦風(fēng)電資產(chǎn)也注入龍?jiān)�，那么它又將增加至少超過(guò)10億元(2016年神華新能源利潤(rùn)為17億元)的凈利潤(rùn)。龍?jiān)措娏Φ南胂罂臻g可見(jiàn)一斑。

 

　　“關(guān)于管理層的整合、剝離和注入資產(chǎn)的定價(jià)以及員工的安置將是以上三大公司整合時(shí)的最大難點(diǎn)。特別是員工薪資待遇等方面，三家企業(yè)各有不同，要尋求多方訴求的結(jié)合點(diǎn)。”國(guó)聯(lián)證券分析師顧泉分析，“對(duì)于上述上市公司而言，資產(chǎn)定價(jià)的高低對(duì)股東影響較大，特別是涉及到港股資產(chǎn)的整合。煤炭和火電資產(chǎn)的定價(jià)，受煤炭去產(chǎn)能等行政因素影響較大，如何合理定價(jià)值得關(guān)注。”

 

　　除國(guó)電電力之外，6月5日，作為國(guó)電系另外四家上市公司之一，長(zhǎng)源電力發(fā)布了《關(guān)于控股股東擬籌劃重大事項(xiàng)的自愿性公告》，另三家公司英力特、ST平能、龍?jiān)醇夹g(shù)則發(fā)布了《提示性公告》，四家公司均以大致相同的表述披露了這一消息，并表示：“上述事項(xiàng)不涉及本公司的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，亦不會(huì)對(duì)本公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)構(gòu)成重大影響。”

 

　　但長(zhǎng)源電力的部分個(gè)人投資者仍表示，控股股東與煤炭巨頭重組，即便不涉及長(zhǎng)源本身，至少以后煤炭供應(yīng)有保障，煤價(jià)能穩(wěn)定優(yōu)惠供應(yīng)，對(duì)于長(zhǎng)源以后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而言，是長(zhǎng)期利好。

 

　　今年3月底，中國(guó)神華進(jìn)行了一次590億元大手筆分紅。按神華集團(tuán)持有73%股權(quán)計(jì)算，此次分紅為其母公司神華集團(tuán)補(bǔ)充了約430億現(xiàn)金“紅包”。如今看來(lái)，這一分紅也可視為在資金層面為醞釀中的合并重組做準(zhǔn)備。

 

　　重組中的爭(zhēng)議

 

　　新一輪電改的推進(jìn)，催生了發(fā)電行業(yè)更加激勵(lì)的競(jìng)爭(zhēng)。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)主體可以通過(guò)自愿協(xié)商形成專業(yè)化重組或者強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。但如果是以有形之手推動(dòng)的重組，不可避免會(huì)遭遇一些爭(zhēng)議。

 

　　“此次重組與管住中間放開(kāi)兩頭的電力市場(chǎng)化改革是沖突的。至少，不是非常符合。”談及此次兩家煤電企業(yè)的重組，林伯強(qiáng)坦言。

 

　　對(duì)此，多位受訪專家、從業(yè)人員予以了佐證。

 

　　“高層運(yùn)用管理手段，重新洗牌，確實(shí)與新電改相悖。”中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)(中電聯(lián))一位不愿具名的專家指出，“誰(shuí)與誰(shuí)合并，有不愿被包辦而主動(dòng)搞自由戀愛(ài)這個(gè)重要因素。父母之命pk自由戀愛(ài)誰(shuí)贏誰(shuí)輸?中廣核就為追求自由想‘私奔’好幾次了，卻哪次也沒(méi)成。”

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

煤電企業(yè)合并