在本輪債轉(zhuǎn)股過(guò)程中，市場(chǎng)化、法治化是核心，如何在實(shí)施中“排除干擾”?王劍認(rèn)為，政府不能“拉郎配”，轉(zhuǎn)股后也不能對(duì)銀行整頓企業(yè)造成干擾。“目前大家都認(rèn)同按市場(chǎng)化行事的原則，但如何確保落實(shí)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，還需要在機(jī)制上具體設(shè)計(jì)。”王劍建議，可以采取一企一議的方法，在方案中明確各方權(quán)利義務(wù)，尤其明確銀行、戰(zhàn)略投資者的股東權(quán)利，并由更上級(jí)政府審議通過(guò)。

　　亟需完善配套細(xì)則

　　總體而言，與上一輪債轉(zhuǎn)股相比，目前我國(guó)司法、體制、社會(huì)環(huán)境等方面有了很大進(jìn)步。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，無(wú)論是政府還是銀行、企業(yè)以及資產(chǎn)管理公司，各方實(shí)力明顯增強(qiáng)，經(jīng)驗(yàn)更為豐富，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也更強(qiáng)。從債轉(zhuǎn)股的退出機(jī)制來(lái)看，當(dāng)前多層次資本市場(chǎng)也更為發(fā)達(dá)，并購(gòu)重組活躍，這使得退出渠道比以往更為順暢，為市場(chǎng)化、法治化債轉(zhuǎn)股打下了良好基礎(chǔ)。

　　但進(jìn)一步推動(dòng)債轉(zhuǎn)股落地并實(shí)現(xiàn)規(guī)模推廣，目前亟需完善、落實(shí)相關(guān)配套政策。王劍認(rèn)為，整體而言，債轉(zhuǎn)股的推進(jìn)并不需要大幅修訂有關(guān)法律法規(guī)或管理辦法，現(xiàn)有體系基本上能夠適用，只需要細(xì)微完善，并加強(qiáng)落實(shí)。比如，對(duì)符合條件的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，銀行若選擇自持股份，在風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重上可以給予一定優(yōu)惠，或者享有退出機(jī)制等其他方面的便利。

　　對(duì)于債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目無(wú)法避免的稅收和資本占用等問(wèn)題，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，為調(diào)動(dòng)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)性落地債轉(zhuǎn)股的積極性，應(yīng)給予一定的政策優(yōu)惠作為激勵(lì)。有專家建議，對(duì)于轉(zhuǎn)股企業(yè)，政府則可給予所得稅、增值稅、土地流轉(zhuǎn)稅、印花稅等稅收優(yōu)惠政策支持，激發(fā)企業(yè)債轉(zhuǎn)股的積極性，比如在會(huì)計(jì)處理上，對(duì)由于債轉(zhuǎn)股產(chǎn)生的相關(guān)稅費(fèi)給予稅前抵扣等。

　　對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是想辦法降低其成本。如可通過(guò)財(cái)政貼息、設(shè)立債轉(zhuǎn)股投資引導(dǎo)基金等多元化方式為債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)提供低成本資金。還有專家建議，應(yīng)該允許銀行所屬債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)向央行申請(qǐng)?jiān)儋J款，豐富實(shí)施機(jī)構(gòu)低成本資金來(lái)源等。

　　另一解決債轉(zhuǎn)股資金來(lái)源的思路是面向公眾發(fā)售股份。中國(guó)人民銀行南昌中心支行行長(zhǎng)王信建議，政府設(shè)立的投資開(kāi)發(fā)公司可實(shí)行多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以考慮向社會(huì)公眾、機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售股份。發(fā)股收入可用于收購(gòu)更多的銀行債權(quán)并有序地開(kāi)展債轉(zhuǎn)股，從而降低債務(wù)率。

　　王信建議，為提高開(kāi)發(fā)投資公司股票的吸引力，政府可賦予這類公司在國(guó)內(nèi)投資重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，比如“一帶一路”項(xiàng)目和一些壟斷行業(yè)的專營(yíng)或優(yōu)先投資權(quán)，使該公司有較好的發(fā)展前景。在最初幾年，開(kāi)發(fā)投資公司可向公眾投資者支付不高但穩(wěn)定的股息，待公司盈利顯著提高后，投資者可獲得更多分紅。有關(guān)操作應(yīng)盡可能公開(kāi)透明，提高公信力，便利投資者在充分評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)收益的前提下實(shí)現(xiàn)投資決策。

（文章摘自2017年9月6日《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》）

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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