神華國電宣布重組國家能投：世界最大的煤化工集團(tuán)誕生

2017-09-07

8月28日，國務(wù)院國資委發(fā)布消息稱，中國國電集團(tuán)公司與神華集團(tuán)有限責(zé)任公司正式宣布重組。重組后的企業(yè)定名為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。至此，國資委監(jiān)管的中央企業(yè)戶數(shù)已由2003年國資委成立之初的196家降至目前的98家。

據(jù)悉，這項重組涉及資產(chǎn)約1.8萬億元，規(guī)模遠(yuǎn)超此前形成的寶武集團(tuán)、中國中車等超大型公司，是自國資委成立以來最大的央企并購重組案。

p58-神華與國電的重組涉及資產(chǎn)約1.8 萬億元，是自國資委成立以來最大的央企并購重組案。

神華與國電的重組涉及資產(chǎn)約1.8萬億元，是自國資委成立以來最大的央企并購重組案。

8月29日開盤后，神華集團(tuán)、國電集團(tuán)旗下上市公司成為市場焦點(diǎn)。國電集團(tuán)旗下A股上市公司英力特、長源電力等開盤后均迅速漲停。

“從大的方向看，國有企業(yè)兼并重組還沒有結(jié)束�，F(xiàn)在剛到98家，肯定不是最終數(shù)量。” 國務(wù)院國資委研究中心研究員胡遲說，“還有好戲在后頭。”

重組落地，火電資產(chǎn)整合

市場翹首以待近3個月后，神華和國電合并重組的靴子終于落地。

早在6月4日，神華集團(tuán)旗下上市公司中國神華、國電集團(tuán)旗下上市公司國電電力雙雙發(fā)布公告停牌，稱控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項。

8月2日，國電集團(tuán)安全生產(chǎn)部處長關(guān)維竹在某論壇上公開表示，國電集團(tuán)和神華集團(tuán)的合并方案已上報國務(wù)院。

8月28日晚，中國神華發(fā)布公告稱，神華集團(tuán)更名為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司(下稱國家能投)，作為重組后的母公司，吸收合并中國國電集團(tuán)公司。中國神華和國電電力都將成為由國家能投控股的子公司。

國電電力亦在同一時間發(fā)布公告稱，國電電力擬以其直接或間接持有的相關(guān)火電公司股權(quán)及資產(chǎn)與中國神華直接或間接持有的相關(guān)火電公司股權(quán)及資產(chǎn)共同組建合資公司。

神華集團(tuán)是煤炭行業(yè)龍頭央企，也是世界上最大的煤炭供應(yīng)商，其定位為以煤為基礎(chǔ)，集電力、鐵路、港口、航運(yùn)、煤制油與煤化工為一體，產(chǎn)運(yùn)銷一條龍經(jīng)營的特大型能源企業(yè)。截至2017年4月底，企業(yè)總資產(chǎn)達(dá)10143億元。

國電集團(tuán)則是中國“五大發(fā)電集團(tuán)”之一，為綜合性電力集團(tuán)，主要從事電源的開發(fā)、投資、建設(shè)、經(jīng)營和管理，業(yè)務(wù)還涉及煤炭、發(fā)電設(shè)施、新能源、交通等。國電2016年年報數(shù)據(jù)顯示，其可控裝機(jī)容量1.43億千瓦，資產(chǎn)總額達(dá)到8031億元。

從已披露的合并方案來看，二者合并通過設(shè)立合資公司對火電業(yè)務(wù)進(jìn)行整合。分析普遍認(rèn)為，這有利于平抑煤炭和電力價格波動，緩解煤電矛盾。

作為產(chǎn)業(yè)鏈的上下游，煤炭與火電兩大行業(yè)長期處于“零和博弈”狀態(tài)，兩大行業(yè)素有著“蹺蹺板”現(xiàn)象。煤炭價格下跌時，下游的火電企業(yè)往往能享受低成本紅利。一旦煤炭價格反彈，又會成為火電企業(yè)的“心頭痛”，業(yè)績隨之承壓。煤價劇烈變動期間，煤炭股和火電股往往“此消彼長”，走出相反行情。

一直以來，政府也利用“煤電聯(lián)營”等方式協(xié)調(diào)解決上下游之爭，不少大型電企與煤炭企業(yè)都簽署有“長協(xié)煤”協(xié)議，但一直無法解決“市場煤”與“計劃電”的深層次矛盾。尤其是隨著火電行業(yè)產(chǎn)能過剩問題出現(xiàn)，矛盾更加凸顯。

不過，神華和國電也并非單純的上下游關(guān)系，二者的資產(chǎn)都非常豐富。

以神華為例，通過一系列收購，神華火電機(jī)組跨越式增長。2012年，僅國網(wǎng)能源一項收購就直接為其帶來了1420萬千瓦的裝機(jī)容量。

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