2、股票市場價格股票市場價格的高低直接關(guān)系到買殼方收購成本大小。對于通過二級市場買入殼公司一定比例流通股，從而達到對殼公司收購的操作，股票價格越低其收購成本就越小。對于通過對殼公司的國家股或法人股股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式進行收購的，協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格確定的主要參考依據(jù)之一也是上市公司股票目前的市場價格情況，股票市場價格低對收購方越有利。因此，股票市場價格越低的上市公司易成為買殼的對象，即成為殼公司目標。

　　3、經(jīng)營業(yè)務上市公司經(jīng)營業(yè)務情況對上市公司收購兼并具有一定的參考意義，一般經(jīng)營業(yè)務比較單一、產(chǎn)品重復，缺乏規(guī)模經(jīng)濟效益和新的利潤增長點的上市公司、夕陽產(chǎn)業(yè)、根據(jù)規(guī)劃將列入淘汰壓縮行業(yè)的上市公司較易成為殼公司目標。通過殼的轉(zhuǎn)讓，實現(xiàn)殼公司產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整。應注意的是，對紡織行業(yè)購并所享有的重組后一年凈資產(chǎn)收益率達到10%即可享有配股權(quán)并且可以突破30%限制的優(yōu)惠政策，已經(jīng)成為買殼方選擇的重要因素。同時，一些作為地方經(jīng)濟融資窗口的缺乏鮮明主營業(yè)務的綜合類企業(yè)，在區(qū)域經(jīng)濟漸處劣勢，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整使行政權(quán)對企業(yè)贏利能力的保障漸弱時，即形成對能持續(xù)成長的利潤點的需求。這些企業(yè)一般凈資產(chǎn)收益率都保持在10%以上，屬于優(yōu)質(zhì)殼資源，又由于其綜合性概念，易于同其他產(chǎn)業(yè)結(jié)合，也應作為選擇的重要依據(jù)。

　　4、經(jīng)營業(yè)績經(jīng)營業(yè)績好壞一定程度上反映了公司經(jīng)營管理能力與水平的高低。經(jīng)營業(yè)績比較差，在同行業(yè)中缺乏競爭能力，位于中下游水平的上市公司，往往成為上市公司買殼的目標。如果用上市公司近二年每股收益大小來衡量上市公司業(yè)績好壞，每股收益低的上市公司易成為殼公司目標，但經(jīng)營業(yè)績過份差(如虧損嚴重)的上市公司，由于買殼后，買方可能要承擔過重的債務負擔，而使買方對其收購熱情降低。但是若該公司屬于政府重點保護扶持對象的話，在收購中可能享受稅收、融資及債務處理的優(yōu)惠，則應另當別論。

　　5、財務結(jié)構(gòu)上市公司財務狀況是買殼交易中需要考慮的一個相當重要的因素，殼公司財務結(jié)構(gòu)情況如何，是直接關(guān)系到交易能否獲得成功的一個重要因素。一般來說，財務結(jié)構(gòu)狀況好的上市公司不易成為買殼的對象，而財務結(jié)構(gòu)狀況過份差的上市公司對于買殼方來說，可能因收購后資產(chǎn)重組所需代價過大而失去收購意義。因此，財務結(jié)構(gòu)狀況一般的上市公司成為殼公司目標的可能性最大，兩頭可能性較小。財務結(jié)構(gòu)狀況好壞通�？捎秘搨�比率、每股凈資產(chǎn)，以及凈資產(chǎn)收益率大小來衡量，負債比率、每股凈資產(chǎn)以及凈資產(chǎn)收益率適中的上市公司，易成為殼公司目標。

　　6、資產(chǎn)質(zhì)量企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量包括企業(yè)知名度、人力資源、技術(shù)含量以及主營業(yè)務利潤比重。由于買殼上市更看重的是“殼”公司的上市公司資格，而非殼公司有形資產(chǎn)，收購方在對收購目標公司收購后，一般會出售變現(xiàn)原有公司資產(chǎn)。因此，資產(chǎn)質(zhì)量一般，�；瘶I(yè)程度不高的公司，其資產(chǎn)變現(xiàn)相對方便，易成為殼公司目標。

　　7、公司成長性主營業(yè)務利潤或利潤總額增長率、產(chǎn)品的年銷售收入增長率大小，一定程度上反映了公司成長性高低。成長性好的上市公司一般不會輕易成為購買對象，只有那些增長率較長時期徘徊不前(主營業(yè)務利潤增長率或利潤總額增長幅度在±5%左右)的上市公司，易成為殼公司目標。此外，子公司和母公司分別上市的企業(yè)，由于同證監(jiān)會1998年8月出臺的禁止新上市公司分拆上市的意見相左，財務上的規(guī)范難以實現(xiàn)，又是中小盤次新股，也具殼公司特性。同時，1998年配股和轉(zhuǎn)配股比例較大的企業(yè)也極具成為殼公司的可能。在今年中期的配股中由于許多小股東自動放棄配股權(quán)，使很多配承銷商成為上市公司的第一大股東，未來這必將成為這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓的直接理由。

　　(二)、殼公司的選擇標準

　　在實際操作中殼公司選擇標準可通過對一系列相關(guān)指標的量化進行。

　　1、與公司價值相關(guān)指標:財務狀況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)景氣度;

　　2、與控股股本相關(guān)的指標：股本結(jié)構(gòu)、股價和成長性。

　　3、股本結(jié)構(gòu)主要分析：公司股權(quán)是否極度分散、國有股、法人股是否絕對控股，控股股東是否愿意出讓、殼公司的總股本情況、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu):從主營利潤占利潤總額的比重看，該指標一般應在50%以上;行業(yè)景氣度:牽扯到公司的發(fā)展前景，也應考慮在內(nèi);

　　成長性主要:分析主營收入增長率和利潤總額增長率;

　　財務指標主要:涉及負債、資本公積金、凈資產(chǎn)和融資能力5個指標：

　　主營收入增長率在25%以上

　　利潤總額增長率在20%以上

圖片來源：找項目網(wǎng)

上市公司規(guī)范運作指引