從民間資本參與度數(shù)讀國(guó)辦發(fā)79號(hào)文件

2017-09-22

　　民間投資是穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促就業(yè)的重要支撐力量。自去年下半年以來(lái)，我國(guó)民間投資雖增速企穩(wěn)回升，但動(dòng)力依然不足。

　　為增強(qiáng)民間投資動(dòng)力，激發(fā)市場(chǎng)新活力，培育發(fā)展新動(dòng)能，9月15日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)民間有效投資活力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)推出十大舉措激發(fā)民間有效投資。其中第四條直接把PPP作為重要抓手，提出：鼓勵(lì)民間資本參與政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目，促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)建設(shè)。

　　《意見(jiàn)》要求，加大基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域開(kāi)放力度，禁止排斥、限制或歧視民間資本的行為，為民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)造平等競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)，支持民間資本股權(quán)占比高的社會(huì)資本方參與PPP項(xiàng)目，調(diào)動(dòng)民間資本積極性。

　　自2014年P(guān)PP模式大力推廣以來(lái)，民間資本的參與度一直是市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。政府方面也幾番出臺(tái)文件鼓勵(lì)民間資本參與PPP。然而，從已成交的PPP項(xiàng)目數(shù)據(jù)來(lái)看，民間資本的參與度并沒(méi)達(dá)到預(yù)期。

　　1、PPP項(xiàng)目中標(biāo)數(shù)量上，國(guó)資逐漸趕超民資

　　根據(jù)榮邦瑞明旗下PPP有例數(shù)據(jù)平臺(tái)的監(jiān)測(cè)，2014年1月-2017年8月，民間資本(單體及聯(lián)合體牽頭人)中標(biāo)PPP項(xiàng)目總量成遞減走勢(shì)，并且逐漸被國(guó)資(包括地方國(guó)企和央企)趕超。

　　圖1-1 2014年1月-2017年8月國(guó)資和民資(含單體及聯(lián)合體牽頭人)成交PPP項(xiàng)目數(shù)量變化(數(shù)據(jù)來(lái)源：PPP有例)

　　圖1-2 2014年1月-2017年8月國(guó)資和民資(含單體和聯(lián)合體牽頭人)成交PP項(xiàng)目數(shù)量比重變化(數(shù)據(jù)來(lái)源：PPP有例)

　　這種國(guó)資和民資在中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量占比上的變化，一方面體現(xiàn)了地方政府偏好、融資環(huán)境、歷史積累等諸多因素對(duì)民營(yíng)資本參與PPP項(xiàng)目的制約;另一方面受到PPP應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)大的影響，在2014年以前，PPP模式主要應(yīng)用于公用事業(yè)領(lǐng)域，這些領(lǐng)域中民營(yíng)企業(yè)的占比還是比較高的，隨著2014年以后，地方政府融資平臺(tái)融資功能的關(guān)閉，PPP被廣泛的應(yīng)用于城市建設(shè)的諸多領(lǐng)域，大量建筑工程類國(guó)有資本轉(zhuǎn)而進(jìn)入PPP領(lǐng)域，從而在總量上使得二者之間的占比關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

　　2、PPP項(xiàng)目投資規(guī)模上，民資弱勢(shì)明顯

　　圖1-3 2014年1月-2017年8月國(guó)資和民資(含單體及聯(lián)合體牽頭人)成交總額分布(數(shù)據(jù)來(lái)源：PPP有例)

　　如圖所示，國(guó)資相較民資，不僅在中標(biāo)PPP項(xiàng)目數(shù)量上開(kāi)始取得優(yōu)勢(shì)，在中標(biāo)項(xiàng)目投資規(guī)模上的優(yōu)勢(shì)更加顯著。

　　一些軌道交通、高速公路、鐵路和園區(qū)新城等投資規(guī)模較大的項(xiàng)目，央企在資質(zhì)、財(cái)務(wù)、融資和項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等成交條件上，優(yōu)于地方國(guó)有企業(yè)，更遠(yuǎn)超民營(yíng)企業(yè)。

　　在PPP融資方面，《意見(jiàn)》提出，努力提高民營(yíng)企業(yè)融資能力，有效降低融資成本，推動(dòng)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，鼓勵(lì)民間資本采取混合所有制、設(shè)立基金、組建聯(lián)合體等多種方式，參與投資規(guī)模較大的PPP項(xiàng)目。

　　這次國(guó)辦的政策中提出的通過(guò)混改、組建基金及聯(lián)合體等各種方式，促進(jìn)民資參與PPP項(xiàng)目投資，實(shí)際上是很接地氣的措施，從PPP有例的數(shù)據(jù)來(lái)看，由于對(duì)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、融資等多方面能力的要求，聯(lián)合體方式在PPP投資中的占比越來(lái)越高。

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