10月9日晚，中國聯(lián)通發(fā)布公告稱，聯(lián)通集團(tuán)被列入混合所有制改革第一批試點(diǎn)事項(xiàng)，大股東聯(lián)通集團(tuán)正研究討論混合所有制改革實(shí)施方案，目前尚未得到最終批準(zhǔn)。

 

　　消息宣布后，中國聯(lián)通A股及H股股價(jià)自周一開始均出現(xiàn)了不同程度的漲幅。記者就此詢問中國聯(lián)通，對方表示不便透露更多，一切信息以公告為準(zhǔn)。

 

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，中國聯(lián)通進(jìn)行混合所有制改革有來自政府及自身發(fā)展遭遇瓶頸兩方面的壓力，但經(jīng)此變革，即使現(xiàn)有股權(quán)稀釋，國家控股的地位和基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)不會發(fā)生變化，卻可以促進(jìn)其基于語音和流量之上的創(chuàng)新業(yè)務(wù)有效發(fā)展。

 

　　1.BAT等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或成合伙人

 

　　9月28日，國家發(fā)改委副主任劉鶴主持召開專題會，研究部署國有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)相關(guān)工作。東航集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國核建、中國船舶等中央企業(yè)負(fù)責(zé)人就列入第一批試點(diǎn)的混合所有制改革項(xiàng)目實(shí)施方案做了詳細(xì)介紹。

 

　　記者從國家發(fā)改委了解到，在會上，發(fā)改委要求，當(dāng)前必須加快推進(jìn)改革，解決國有企業(yè)市場主體地位不明確、國有經(jīng)濟(jì)布局過寬、效率低下等問題。并提出要在防止國有資產(chǎn)流失的前提下，積極探索實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的改革路徑，推進(jìn)混合所有制改革是深化國企改革的重要突破口，通過開放競爭性業(yè)務(wù)、破除行政壟斷、打破市場壟斷，推進(jìn)政企與政資分離、特許經(jīng)營等，允許乃至引入更多的非公資本發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。

 

　　除卻中央層面的要求，聯(lián)通在發(fā)展中遭遇的瓶頸，也要求其在未來更加具有開放性。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約2770億元，同比下滑4%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約34.7億元，同比下滑12.8%。而在今年上半年，中國聯(lián)通的業(yè)績?nèi)杂袗夯�跡象，營業(yè)收入約1403億元，同比下滑3.1%，對應(yīng)實(shí)現(xiàn)的歸屬凈利潤約4.47億元，同比大幅下滑80.6%。

 

　　電信分析師付亮認(rèn)為，從業(yè)務(wù)的角度看，靠傳統(tǒng)的語音乃至流量收費(fèi)的時(shí)代已經(jīng)過去，但聯(lián)通在新業(yè)態(tài)上尚未形成成熟的業(yè)務(wù)及模式，而從資本結(jié)構(gòu)上，一直以來，聯(lián)通的財(cái)務(wù)狀況并不理想。作為上市公司，通過混合所有制改革，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)充資本金和商業(yè)資源，可有效改善現(xiàn)金流，提升產(chǎn)品服務(wù)的競爭力。

 

　　實(shí)際上，早在2014年，中國聯(lián)通高層就曾表示，可能會在創(chuàng)新型業(yè)務(wù)領(lǐng)域，及增值業(yè)務(wù)領(lǐng)域推進(jìn)混合所有制改革，并且已有所行動(dòng)，但未透露更多內(nèi)容。彼時(shí)，馬云入股中國聯(lián)通的傳聞甚囂塵上，但最終無疾而終。

 

　　此番聯(lián)通向社會重開大門，BAT等一干大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)被多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為或?qū)⒊蔀槁?lián)通的合伙人。

 

　　易觀智庫入口分析師朱大林分析認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司更加符合聯(lián)通的需求，特別是BAT這樣的企業(yè)，一方面這些企業(yè)掌握著大量的社會與商業(yè)資源，另一方面，這些企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)基因?qū)τ诼?lián)通的增值業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展有著較為明顯的提升，雙方基于互聯(lián)網(wǎng)入口方面的合作也有諸多可以對接的。

 

　　“在4G時(shí)代來臨后，國內(nèi)外的電信運(yùn)營商都致力于發(fā)展流量之上的增值業(yè)務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，對于聯(lián)通這樣的國有企業(yè)而言，其運(yùn)營機(jī)制、管理模式等弊病難以獨(dú)自支撐起這一轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。在現(xiàn)實(shí)中，三大運(yùn)營商也的確未能建立起符合當(dāng)下與未來趨勢的新業(yè)務(wù)與生態(tài)閉環(huán)。”朱大林說，“既要確保公有制的地位不變，又要滿足互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的需求，引入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)用戶、大數(shù)據(jù)等多方面的對接，達(dá)成戰(zhàn)略合作，是較為理想、便捷的途經(jīng)。”

 

　　而對于關(guān)鍵的混改方案，付亮則認(rèn)為可能會有多個(gè)引資方案。“如果從優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的角度看，央企、外資、民營企業(yè)均有可能，如果是從業(yè)務(wù)發(fā)展需求來看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是較為理想的選擇。聯(lián)通引入資本，其最主要的要求就是資源是否能夠得到擴(kuò)充。”付亮表示。

 

　　在三大運(yùn)營商的競爭中，聯(lián)通目前處于一個(gè)相對弱勢的地位，需要多方面的資源支持，互相抱團(tuán)，來對抗移動(dòng)、電信，形成競爭優(yōu)勢。

 

　　2.基礎(chǔ)不變利好被市場看空

 

　　混改消息一出，聯(lián)通股價(jià)應(yīng)聲而漲，并迎來今年的首個(gè)漲停。業(yè)內(nèi)分析人士卻認(rèn)為，看多行情將趨冷靜，聯(lián)通混改的利好體現(xiàn)在遠(yuǎn)期戰(zhàn)略發(fā)展中，且在最為關(guān)鍵的方案敲定之前，存在較多的未知數(shù)，但唯一可以肯定的是，公有制依然會占據(jù)控股地位。

 

　　“聯(lián)通想要進(jìn)行大的資本運(yùn)作，需要通過國資委的批準(zhǔn)，聯(lián)通的決定權(quán)僅限于小規(guī)模的、業(yè)務(wù)方面的合作，如果是想要占有相當(dāng)比例的股權(quán)，實(shí)際上是與國資委等機(jī)構(gòu)進(jìn)行談判，要煩瑣、嚴(yán)格得多，即使在今后混改結(jié)束后，這一情況也不會發(fā)生明顯的變化。”付亮分析。

 

　　在付亮看來，聯(lián)通混改的結(jié)果與影響很難預(yù)料，其方案的設(shè)計(jì)，需要通過國資委乃至國務(wù)院的審批，流程與操作周期較長，其間容易發(fā)生各種各樣的變化。另一方面，引入的資本數(shù)量、國有資產(chǎn)的處理方式、股權(quán)增發(fā)等細(xì)節(jié)，均需精心設(shè)計(jì)。

 

　　在業(yè)務(wù)層面，在基礎(chǔ)電信等業(yè)務(wù)中，新入資本也難以取得話語權(quán)。

 

　　“股權(quán)雖然會被稀釋，但聯(lián)通能夠開放的僅限于增值業(yè)務(wù)及部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。所以，即使方案通過并開始實(shí)施，也難以取得立竿見影的成效。屆時(shí)，聯(lián)通可能將視頻、音樂、游戲等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拆分成立新的子公司，由外來資本與聯(lián)通聯(lián)合控股，具體運(yùn)作交由外來資本。”朱大林說。

 

　　對于飽受詬病的效率、管理與反應(yīng)機(jī)制等方面，混合所有制改革能夠帶來的變化也被眾多業(yè)內(nèi)人士看空。“內(nèi)部的自我革新很難觸及其根本屬性，這就決定了企業(yè)文化、運(yùn)營機(jī)制不會發(fā)生較大變化，過去不乏三大運(yùn)營商與外資合作的事宜，但聯(lián)通還是那個(gè)聯(lián)通。即使是BAT這樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)入董事會，也多為業(yè)務(wù)及部分資本方面的合作。混改帶來的利好體現(xiàn)在部分增值業(yè)務(wù)上，這些業(yè)務(wù)的運(yùn)營及策略可能會較目前更加靈活。”獨(dú)立分析師項(xiàng)立剛說。

 

文章摘自2016年10月15日《中國經(jīng)營報(bào)》

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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