混改推進為安徽國企注入新活力。我們認為，以銅陵有色、建工集團和國元證券為代表的混合所有制改革，特別是建工集團的混合所有制改革模式得到了國資、企業(yè)和社會層面的高度認可，同時也體現(xiàn)了安徽自上而下貫徹國有企業(yè)市場化混合所有制改革的決心，標桿作用下安徽混改有望提速，后續(xù)預計5-10家混改試點會繼續(xù)落地;同時安徽大量國企資質(zhì)好，業(yè)務拓展空間巨大，以員工持股為代表的混合所有制改革之后，將為企業(yè)業(yè)績提升注入新動力。

 

　　混合所有制改革成為安徽國資下一階段工作重點。從目前來看，安徽省大規(guī)模的企業(yè)重組基本完成。以后不太可能出現(xiàn)以板塊為主的大規(guī)模企業(yè)重組，整合只限于3級以下的國資公司的整合和關閉。下一階段工作的核心在于混合所有制改革，根據(jù)中央133號文件規(guī)定的試點企業(yè)范圍和條件，安徽省在2018年底以前選擇5-10戶試點:對象選擇為必須是充分競爭領域企業(yè)，必須有非公資本，非公資本必須能派出一名董事(可以同步引入非公資本和員工持股計劃)，同時近三年經(jīng)營業(yè)績必須達標等;實施方面更加傾向于管理層和技術骨干持股，不搞全員持股。

 

　　安徽國企具有較強業(yè)績提升空間�，F(xiàn)階段，安徽國企整體產(chǎn)能過剩情況并不嚴重，部分企業(yè)反而具有業(yè)務拓展和上升空間，以國元證券、皖江物流等為例:皖江物流賬面現(xiàn)金流充足，背靠淮南礦業(yè)集團，產(chǎn)業(yè)鏈資源豐富，但激勵機制欠缺管理層無業(yè)務拓展動力;國元證券在安徽省與當?shù)貒�有企業(yè)關系良好，同時與中電科保持良好合作關系，但薪酬機制與市場化券商比競爭力極低，員工積極性較低，現(xiàn)階段業(yè)務仍以傳統(tǒng)投行業(yè)務為主。我們認為，以員工持股計劃為代表的混合所有制改革，將是激發(fā)企業(yè)活力和業(yè)績提升的興奮劑。

 

　　混改已萌芽，靜候葡萄成熟時。建議布局已有混改方案，但市場對業(yè)績提升預期不充分的企業(yè)，推薦：國元證券，江淮汽車;混合所有制改革尚在醞釀中，但未來有望通過充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，通過產(chǎn)業(yè)鏈資源拓展業(yè)務的企業(yè)，受益標的：皖江物流。

 

文章摘自2016年11月7日《中國證券網(wǎng)》

圖片來源：找項目網(wǎng)

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