國務(wù)院國資委、財(cái)政部、證監(jiān)會在8月聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》(以下簡稱《意見》)，就國企員工持股計(jì)劃試點(diǎn)各方面進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定，推動國企員工持股進(jìn)一步落地。

 

　　作為國企改革最為敏感，關(guān)注度最高的文件，《意見》的主要特點(diǎn)可總結(jié)為“導(dǎo)向明確、規(guī)則具體、負(fù)面禁入、嚴(yán)字當(dāng)頭”。

 

　　1.導(dǎo)向明確

 

　　強(qiáng)調(diào)市場化導(dǎo)向�！兑庖姟芬�(guī)定，進(jìn)入試點(diǎn)的企業(yè)，必須是處于充分競爭的行業(yè)和領(lǐng)域，已經(jīng)實(shí)施了混合所有制改革，公司董事會中有非公有資本股東推薦的董事，已經(jīng)建立了市場化的勞動人事分配制度和業(yè)績考核評價(jià)體系，形成了管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減的市場化機(jī)制。

 

　　突出創(chuàng)新型導(dǎo)向�！兑庖姟诽岢觯簝�(yōu)先支持人力資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的轉(zhuǎn)制科研院所、高新技術(shù)企業(yè)、科技服務(wù)型企業(yè)等科技型企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)。同時(shí)，在出資方式上，允許員工可以貨幣或科技成果出資入股。

 

　　體現(xiàn)崗位化導(dǎo)向。《意見》堅(jiān)持“以崗定股”，不搞全員持股、平均持股，而是從愛崗敬業(yè)出發(fā)，把崗位和業(yè)績緊密掛鉤，重點(diǎn)支持關(guān)鍵技術(shù)崗位、管理崗位和業(yè)務(wù)崗位的骨干人員持股。

 

　　2.負(fù)面禁入

 

　　《意見》吸取了以往歷次員工持股實(shí)施中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，用15個(gè)“不得”為操作實(shí)施畫出紅線，為防止國有資產(chǎn)流失和穩(wěn)步推進(jìn)改革設(shè)計(jì)了完善的約束機(jī)制。

 

　　首先，為防止一哄而上，在試點(diǎn)企業(yè)的準(zhǔn)入方面，中央企業(yè)二級(含)以上企業(yè)以及各省、自治區(qū)、直轄市及計(jì)劃單列市和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)所屬一級企業(yè)，原則上暫不開展員工持股試點(diǎn)。違反國有企業(yè)職工持股有關(guān)規(guī)定且未按要求完成整改的企業(yè)，不開展員工持股試點(diǎn)。

 

　　其次，在可參與持股的員工準(zhǔn)入方面，黨中央、國務(wù)院和地方黨委、政府及其部門、機(jī)構(gòu)任命的國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得持股。外部董事、監(jiān)事(含職工代表監(jiān)事)不參與員工持股。如直系親屬多人在同一企業(yè)時(shí)，只能一人持股。

 

　　第三，在入股方式上，為防止利益輸送，規(guī)定試點(diǎn)企業(yè)、國有股東不得向員工無償贈與股份，不得向持股員工提供墊資、擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助。企業(yè)及國有股東不得向持股員工承諾年度分紅回報(bào)或設(shè)置托底回購條款。持股員工與國有股東和其他股東享有同等權(quán)益，不得優(yōu)先于國有股東和其他股東取得分紅收益。持股員工不得接受與試點(diǎn)企業(yè)有生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)往來的其他企業(yè)的借款或融資幫助。為防止國有資產(chǎn)流失，規(guī)定員工入股價(jià)格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的每股凈資產(chǎn)評估值。

 

　　第四，在持股比例上，既要保持國有控股股東地位，又要充分激發(fā)員工活力。故此規(guī)定：國有股東持股比例不得低于公司總股本的34%，員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，單一員工持股比例原則上不高于公司總股本的1%。

 

　　第五，在股權(quán)管理與流轉(zhuǎn)方面，為確保發(fā)揮員工持股對核心骨干人員的激勵作用，而非淪落為簡單的福利或用作他途，《意見》規(guī)定：實(shí)施員工持股應(yīng)設(shè)定不少于36個(gè)月的鎖定期。鎖定期滿后，公司董事、高級管理人員每年可轉(zhuǎn)讓股份不得高于所持股份總數(shù)的25%。通過資產(chǎn)管理計(jì)劃方式持股的，不得使用杠桿融資，持股平臺不得從事除持股以外的任何經(jīng)營活動。離職員工股份轉(zhuǎn)讓給國有股東的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得高于上一年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)值。

 

　　3.嚴(yán)控國資流失風(fēng)險(xiǎn)

 

　　從《意見》的表述來看，突出了對操作程序規(guī)范的要求和國資流失風(fēng)險(xiǎn)的把控。包括：嚴(yán)格遵守國家有關(guān)法律法規(guī)和國有企業(yè)改制、國有產(chǎn)權(quán)管理等有關(guān)規(guī)定;嚴(yán)格試點(diǎn)條件，限制試點(diǎn)數(shù)量，防止“一哄而起”;嚴(yán)格審批程序，持續(xù)跟蹤指導(dǎo)，加強(qiáng)評價(jià)監(jiān)督;嚴(yán)格按照有關(guān)規(guī)定制定員工持股方案，并對實(shí)施員工持股的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，制定應(yīng)對預(yù)案;嚴(yán)格審核試點(diǎn)企業(yè)申報(bào)材料，成熟一戶開展一戶;嚴(yán)格履行有關(guān)決策和審批備案程序。

 

　　4.與歷次國企員工持股的對比

 

　　對于國企而言，員工持股并非新鮮事。自20世紀(jì)80年代以來，國內(nèi)先后發(fā)起過三次員工持股改革，雖然發(fā)揮了一定的積極作用，但也遭遇了因制度不完善、實(shí)施效果與初衷偏差過大而被緊急叫停的失敗教訓(xùn)。

 

　　第一輪員工持股主要以集資為目的，以自下而上推動為特征。當(dāng)時(shí)一些企業(yè)為了籌措資金，自發(fā)開展內(nèi)部員工持股，如北京天橋百貨公司通過內(nèi)部持股計(jì)劃，順利籌得300萬元資金。1985年國家體改委發(fā)布《全國城市經(jīng)濟(jì)體制改革試點(diǎn)工作座談會紀(jì)要》，明確提出“允許員工投資入股、年終分紅”，并要求試點(diǎn)城市可選擇少數(shù)大企業(yè)試行員工持股。1987年體改委發(fā)布《關(guān)于深化國營商業(yè)體制改革的意見》，提出“可以吸收企業(yè)內(nèi)部職工入股，實(shí)行股金分紅”。1992年國家體改委陸續(xù)發(fā)布《股份制試點(diǎn)辦法》《股份有限公司規(guī)范意見》等文件，進(jìn)一步對股份制企業(yè)職工持股及鎖定期限等進(jìn)行規(guī)定�？傮w看，這一階段的員工持股，在初期取得了較好效果，有效募集了資金，但后期在執(zhí)行中出現(xiàn)了硬性攤派、平均主義、福利化等問題，加之退出渠道不明確，后于1994年被體改委叫停。

 

　　第二輪員工持股實(shí)踐始于20世紀(jì)90年代中期，隨著《公司法》的實(shí)施，特別是資本市場的快速發(fā)展，以國有控股上市公司為主體的新一輪員工持股火熱展開。但是，同樣由于制度設(shè)計(jì)跟不上實(shí)踐發(fā)展，也由于資本市場的不完善，使得員工持股計(jì)劃淪為一二級市場套利工具，有的公司在公開發(fā)行股票過程中，職工股不經(jīng)過抽簽和搖號程序;有的員工在過了6個(gè)月的禁售期后高價(jià)轉(zhuǎn)賣等，完全有悖于員工持股的初衷，并對二級市場造成沖擊。故此，證監(jiān)會于1998年發(fā)布《關(guān)于停止發(fā)行公司員工股的說明》，二次叫停員工持股。

 

　　第三輪員工持股始于亞洲金融危機(jī)后的國企脫困。1999年9月，黨的十五屆四中全會通過《中共中央關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問題的決定》，提出“實(shí)行按勞分配為主體的多種分配方式，形成有效的激勵約束機(jī)制，積極發(fā)展推進(jìn)股權(quán)多元化”。如果說此前員工持股帶有明顯的集資性質(zhì)，而在此后，則逐步開始轉(zhuǎn)向兼顧福利和激勵功能。不過，由于在這一階段，管理層收購成為員工持股計(jì)劃的主要形式，暴露出很多無法可依、內(nèi)部人控制、國資流失等問題，后于2003年4月再次被叫停。

 

　　前三輪員工持股計(jì)劃未能持續(xù)推進(jìn)的原因，首先在于未能明確認(rèn)識到員工持股計(jì)劃的基本宗旨是激勵，是為了充分調(diào)動員工積極性和創(chuàng)造性，從而提升公司治理水平與市場競爭能力;其次，制度設(shè)計(jì)不夠穩(wěn)健，忽略了行業(yè)之間的差異性;第三，對推進(jìn)員工持股的過程把控不嚴(yán)，導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失嚴(yán)重，如缺乏嚴(yán)格的股權(quán)流轉(zhuǎn)和退出機(jī)制等。

 

　　此次員工持股《意見》醞釀兩年始推出，不僅廣泛深入調(diào)研、多次征求意見，而且充分吸取了以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，反復(fù)修改完善。定位更高，統(tǒng)籌性更強(qiáng)，而且均衡考慮了穩(wěn)步推進(jìn)與實(shí)際激勵效果。

 

　　5.與證監(jiān)會員工持股意見的對比

 

　　2014年6月，證監(jiān)會曾發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》的公告(簡稱“公告”)，對包括國有控股企業(yè)在內(nèi)的各類上市公司推行員工持股計(jì)劃提出要求。與之相比，此次《意見》范圍更窄、條件更嚴(yán)但力度更大。

 

　　在持股人員方面，證監(jiān)會公告只說明員工持股計(jì)劃的參加對象為公司員工，包括管理層人員;而《意見》則明確規(guī)定持股人員需為科研人員、經(jīng)營管理人員和業(yè)務(wù)骨干，并規(guī)定各級政府機(jī)構(gòu)任命的領(lǐng)導(dǎo)人員不得持股，外部董事、監(jiān)事(含職工監(jiān)事)不參與持股。

 

　　在出資方面，證監(jiān)會公告中提出：入股資金可以來源于員工的合法薪酬及法律、行政法規(guī)允許的其他方式，此次《意見》則明確主要以貨幣出資，不得接受關(guān)聯(lián)企業(yè)借款或融資幫助，試點(diǎn)企業(yè)、國有股東不得提供墊資、擔(dān)保、借貸等財(cái)務(wù)資助。在股票來源方面，證監(jiān)會公告提出：股票可來源于上市公司回購股票、二級市場購買、認(rèn)購非公開發(fā)行股票、股東自愿贈與及法律、行政法規(guī)允許的其他方式;而國務(wù)院國資委《意見》則要求：主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式開展員工持股，試點(diǎn)企業(yè)、國有股東不得向員工無償贈與股份。

 

　　在股權(quán)流轉(zhuǎn)方面，證監(jiān)會公告提出：每期員工持股鎖定期不低于12個(gè)月，以非公開方式發(fā)行的，不低于36個(gè)月，對鎖定期滿后股票轉(zhuǎn)讓方面沒有做特別限制。而國務(wù)院國資委《意見》則規(guī)定：實(shí)施員工持股，應(yīng)設(shè)定不少于36個(gè)月的鎖定期。在公司公開發(fā)行股份前已持股的員工，不得在公司首次公開發(fā)行時(shí)轉(zhuǎn)讓股份，并應(yīng)承諾自上市之日起不少于36個(gè)月的鎖定期。期滿后，公司董事、高級管理人員每年可轉(zhuǎn)讓股份不得高于所持股份總數(shù)的25%。

 

　　在股本結(jié)構(gòu)方面，證監(jiān)會公告表示，上市公司全部有效的員工持股計(jì)劃所持有的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，對于控股股東的地位及持股比例并沒有明確要求。而《意見》則提出：員工持股總量原則上不高于公司總股本的30%，國有股東持股比例不得低于總股本34%，在確保國有控股前提前，最大限度提升了員工持股比例。

 

文章摘自2016年11月4日《上海國資》

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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