公司的股權(quán)可以對(duì)內(nèi)對(duì)外進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，而公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格該怎么確定呢?實(shí)務(wù)中確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格可以從公司設(shè)立時(shí)的股權(quán)價(jià)格作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格來做參考。

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定(一)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定

　　1.協(xié)商作價(jià)法

　　即由股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方和受讓方按照意思自治的原則協(xié)商確定股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格。“協(xié)商作價(jià)法”屬于主觀定價(jià)法，即轉(zhuǎn)讓方和受讓方可以綜合考慮企業(yè)資產(chǎn)的歷史、現(xiàn)狀與未來以及其他需要考慮的因素，確定雙方都滿意的價(jià)格。

　　但“協(xié)商價(jià)法”也因其主觀性而存在一定弊端，尤其在上市公司中，涉及關(guān)聯(lián)交易等特殊情形且沒有足夠證據(jù)支持的情況下，容易讓監(jiān)管層對(duì)交易的公允性產(chǎn)生懷疑。

　　2.出資額法

　　即按公司工商注冊(cè)登記時(shí)的出資額來確定股權(quán)價(jià)格。在實(shí)踐中，出于合理避稅的考慮，加之任何一種定價(jià)方法都各有利弊。因此，這種定價(jià)方法在實(shí)踐中也較為常見。

　　3.凈資產(chǎn)法

　　即按公司某一時(shí)點(diǎn)經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值或根據(jù)該凈資產(chǎn)值進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊鐑r(jià)來確定股權(quán)的價(jià)格。在有限公司，由于缺乏二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的參照，采用會(huì)計(jì)賬面價(jià)值顯然更為穩(wěn)妥。

　　4.評(píng)估價(jià)法

　　即按公司經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估后確定的資產(chǎn)價(jià)格來確定股權(quán)的價(jià)格。這種估價(jià)方法忽略了公司的未來價(jià)值，諸如商譽(yù)等無形資產(chǎn)易被低估。另一方面，諸如三鹿公司商譽(yù)一夜化零的現(xiàn)象在市場(chǎng)中也是普遍存在的。因此，未來價(jià)值也帶有濃厚的主觀性。

　　司法實(shí)踐中，法院在面臨必須確定股權(quán)價(jià)格時(shí)，通常會(huì)選擇委托評(píng)估價(jià)格進(jìn)行評(píng)估。

　　5.市盈率法

　　在股份公司，股票存在一個(gè)相對(duì)客觀而由證券本身確定的價(jià)格，在投資學(xué)上稱作“內(nèi)在價(jià)值”。股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算方法多種多樣，較為簡(jiǎn)潔有效的方法是市盈率法，即股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款按照公司的凈利潤(rùn)乘以一定倍數(shù)的市盈率計(jì)算確定。前四種方法可以歸類為客觀定價(jià)法，如“出資額法”反映了企業(yè)資產(chǎn)原有的價(jià)格，“凈資產(chǎn)法”與“評(píng)估價(jià)法”反映了企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)有價(jià)格，“市盈率法”則考慮企業(yè)的動(dòng)態(tài)盈利能力，主要體現(xiàn)企業(yè)的未來收益，反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)的將來預(yù)期價(jià)格。

　　(二)“同次轉(zhuǎn)讓、不同定價(jià)”問題

　　股份公司股票發(fā)行要求同股同價(jià)、同股同權(quán)，股票交易的定價(jià)則由于競(jìng)價(jià)交易規(guī)則的存在可以千差萬別。對(duì)于擬上市階段的有限責(zé)任公司而言，由于不存在等額劃分的股份，往往只按出資額的數(shù)量或股權(quán)的百分比來進(jìn)行計(jì)量。在有限責(zé)任公司的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)，同一股東將其持有的一定百分比的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給不同的受讓方，是否可以進(jìn)行不同的定價(jià)?

　　理論上講，不論是按照何種定價(jià)方式計(jì)算，在同一時(shí)點(diǎn)同一股東持有的股權(quán)應(yīng)當(dāng)是等價(jià)的，之所以有不同的定價(jià)結(jié)果，必然是股權(quán)本身價(jià)值以外的因素在起作用。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓自由的原則之下，是否允許股權(quán)同次轉(zhuǎn)讓不同定價(jià)，關(guān)鍵看是否會(huì)損害相關(guān)各方的利益。首先考慮公司本身，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東間的行為，股權(quán)價(jià)款的高與低對(duì)公司自身資產(chǎn)不會(huì)產(chǎn)生任何影響，因此不會(huì)損害公司的利益;其次考慮其他股東，由于公司法賦予了其他股東對(duì)于股權(quán)向外部人轉(zhuǎn)讓時(shí)的否決權(quán)以及法定優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，因此也不會(huì)損害其他股東的利益;最后考慮公司債權(quán)人，由于股權(quán)不同價(jià)轉(zhuǎn)讓不會(huì)對(duì)公司資產(chǎn)產(chǎn)生影響，因此也不會(huì)損害債權(quán)人的利益�？偠�言之，在法律沒有明文禁止，且滿足以下條件的情形下，有限責(zé)任公司的股權(quán)“同次轉(zhuǎn)讓、不同定價(jià)”不違反現(xiàn)行法律的相關(guān)規(guī)定：(1)遵循有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的一般規(guī)則并履行了相應(yīng)的程序，在股權(quán)擬向外部人轉(zhuǎn)讓時(shí)，其他股東過半數(shù)同意并放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán);(2)不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易利益輸送的情形，即股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方不應(yīng)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為轉(zhuǎn)移資源與義務(wù)。

　　深圳證券交易所上市(2008年9月19日)的四川川潤(rùn)股份有限公司即出現(xiàn)過此種情況，最終順利過會(huì)。

　　(三)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定

　　企業(yè)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)經(jīng)批準(zhǔn)或者決定后，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)組織轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定開展清產(chǎn)核資，根據(jù)清產(chǎn)核資結(jié)果編制資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)移交清冊(cè)，并委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所實(shí)施全面審計(jì)(包括按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)法定代表人的離任審計(jì))。資產(chǎn)損失的認(rèn)定與核銷，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定辦理。轉(zhuǎn)讓所出資企業(yè)國(guó)有股權(quán)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，由同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組織進(jìn)行清產(chǎn)核資，并委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)開展相關(guān)業(yè)務(wù)。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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