對(duì)目標(biāo)企業(yè)雇員的負(fù)擔(dān)不同

 

　　若選擇資產(chǎn)收購(gòu)，收購(gòu)方無(wú)需接納目標(biāo)公司的雇員，也不用繼承目標(biāo)公司的養(yǎng)老金計(jì)劃;若選擇股權(quán)收購(gòu)或合并，收購(gòu)方必須接納目標(biāo)公司原有雇員并繼承原有的養(yǎng)老金計(jì)劃。

 

　　兼并協(xié)議與交接手續(xù)的復(fù)雜程度不同

 

　　區(qū)別的關(guān)鍵是在于目標(biāo)公司的主體資格在并購(gòu)結(jié)束后是否存在。若為資產(chǎn)收購(gòu)，并購(gòu)雙方的主體資格不變，故企業(yè)收購(gòu)只是一個(gè)買(mǎi)賣(mài)契約，手續(xù)較為簡(jiǎn)單;若為合并或股權(quán)收購(gòu)，則需要簽訂一系列合同，內(nèi)容極為復(fù)雜。其中，股權(quán)收購(gòu)的交接手續(xù)卻相對(duì)簡(jiǎn)單。因?yàn)楹喜⒎绞礁淖兞瞬①?gòu)雙方主題資格，所以交接手續(xù)較復(fù)雜，必須逐項(xiàng)驗(yàn)收辦理各項(xiàng)變更了的權(quán)利，對(duì)目標(biāo)公司原有的合同做出相應(yīng)的變更。

 

　　3財(cái)務(wù)方式選擇

　　

 

　　▍融資手段的選擇

 

　　融資手段又分為內(nèi)部融資和外部融資。

　　

 

　　因?yàn)橥獠咳谫Y的運(yùn)用更為廣泛，這里我們將只討論外部融資。

 

　　債務(wù)融資

 

　　指收購(gòu)方通過(guò)舉債來(lái)籌集并購(gòu)所需的資金，主要包括向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款、發(fā)行企業(yè)債券、票據(jù)融資和租賃類(lèi)融資等方式。

 

　　債券融資要求收購(gòu)方有較高的債務(wù)承受能力和安全還債能力，還要有可行的融資渠道和工具。一般適用于企業(yè)在保持獨(dú)立、避免原股東股權(quán)被稀釋的情況下超常規(guī)擴(kuò)張。

 

　　權(quán)益融資

 

　　權(quán)益融資主要包括發(fā)行股票、換股并購(gòu)、以權(quán)益為基礎(chǔ)的融資等。

 

 

　　混合融資

 

　　在并購(gòu)中的運(yùn)用分為混合性融資安排和混合性融資工具。

　　

 

　　▍支付方式的選擇

 

　　并購(gòu)支付方式的選擇直接關(guān)系到企業(yè)并購(gòu)的成敗以及交易價(jià)格的高低，主要取決于并購(gòu)企業(yè)自身?xiàng)l件和被并購(gòu)企業(yè)的實(shí)際情況。稅收政策、具體會(huì)計(jì)處理方式也會(huì)對(duì)支付方式的選擇產(chǎn)生影響。

　　

 

　　現(xiàn)金支付

 

　　現(xiàn)金支付指并購(gòu)企業(yè)通過(guò)被并購(gòu)企業(yè)股東支付一定數(shù)額的現(xiàn)金，以取得被并購(gòu)企業(yè)的控制器的方式�，F(xiàn)金支付是使用最廣泛的支付方式，其形式可以是銀行匯票、支票、電匯或現(xiàn)款付款證書(shū)等。

 

　　優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單迅速，有利于并購(gòu)后企業(yè)的重組和整合。

 

　　缺點(diǎn)：并購(gòu)方的付款壓力較大;被并購(gòu)方在取得現(xiàn)金后就不能擁有并購(gòu)后企業(yè)的權(quán)益，而且可能無(wú)法推遲資本利得的確認(rèn)，從而不能享受稅收優(yōu)惠。

 

　　為克服上述缺點(diǎn)，在實(shí)際并購(gòu)中可采用推遲或分期付款。

 

　　股票支付

 

　　指投資者通過(guò)增加發(fā)行本公司股票，再按照一定換股比例以新發(fā)行的股票交換被并購(gòu)企業(yè)的股票。

 

　　優(yōu)點(diǎn)：付現(xiàn)壓力較小，不影響公司的現(xiàn)金狀況;并購(gòu)企業(yè)的股票可以不以折價(jià)發(fā)行;可以將資本收益一直遞延到股票出售為止，實(shí)現(xiàn)合理避稅;并購(gòu)?fù)瓿珊螅�被并�?gòu)企業(yè)的股東仍具有對(duì)企業(yè)的所有權(quán)，可分享并購(gòu)企業(yè)的增值。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)