新三板并購(gòu)重組：12種并購(gòu)重組方式與新三板市場(chǎng)的匹配！

2017-08-24

借殼

　　先通過(guò)買“殼”或借“殼”然后注入自身業(yè)務(wù)，使其無(wú)須正式申請(qǐng)而順利獲得掛牌或上市資格。這種情況在2015年5月-10月間通過(guò)新三板出現(xiàn)過(guò)，雖然股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司一再申明新三板掛牌時(shí)間短，“借殼”沒(méi)有必要。“借殼”雖然操作上應(yīng)該歸類為企業(yè)的兼并重組。但是，很多時(shí)候，企業(yè)借殼的目的是為了規(guī)避這樣或那樣的一些硬傷性問(wèn)題(如企業(yè)成立時(shí)間不夠要求等)而實(shí)現(xiàn)新三板掛牌或A股上市。

　　9、二級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)

　　通過(guò)并購(gòu)流通股(多見(jiàn)滬深上市公司的兼并形式，未來(lái)新三板可以通過(guò)做市、協(xié)議方式進(jìn)行，特別是將來(lái)競(jìng)價(jià)交易產(chǎn)生后更有可行性。當(dāng)然，屆時(shí)將主要出現(xiàn)在新三板創(chuàng)新層的掛牌企業(yè)中)實(shí)現(xiàn)兼并方控制權(quán)轉(zhuǎn)移的目的。

　　這種方式的收購(gòu)資金、時(shí)間成本高,需要進(jìn)行充分的信息披露，帶有敵意性質(zhì)額收購(gòu)，被并購(gòu)方會(huì)采取反并購(gòu)措施，導(dǎo)致成功率較低。

　　10、股權(quán)無(wú)償劃撥

　　11、托管

　　托管是目前新三板幾乎沒(méi)有的方式，是指企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的基礎(chǔ)上，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者從企業(yè)要素中分離出來(lái)，以受托方的身份與委托方(即企業(yè)所有者)簽訂合同，專事企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，從而形成所有者、經(jīng)營(yíng)者、生產(chǎn)者之間的利益關(guān)系和制衡關(guān)系，大多數(shù)最終對(duì)托管企業(yè)實(shí)施兼并。

　　12、杠桿兼并(又稱融資式兼并)

　　杠桿兼并是指按杠桿原理，以少量自有資金通過(guò)舉債方式取得企業(yè)并購(gòu)所需要的巨額資金，運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的力量實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)交易，為“小魚(yú)”吃“大魚(yú)”創(chuàng)造了條件，但風(fēng)險(xiǎn)很大，受到有關(guān)金融法規(guī)的限制。

　　如果經(jīng)評(píng)估與判斷，并購(gòu)重組標(biāo)的在財(cái)務(wù)、法律和操作上無(wú)障礙或無(wú)嚴(yán)重性障礙，則需要分析各種并購(gòu)形式對(duì)并購(gòu)方的利弊或產(chǎn)生的法律、財(cái)稅責(zé)任，結(jié)合新三板特點(diǎn)與中小微企業(yè)的自身特色，當(dāng)事人需要確定一個(gè)最佳并購(gòu)重組形式，已達(dá)到將各類風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，并能取得包括資產(chǎn)債務(wù)、財(cái)務(wù)稅收等極佳或均衡的利益所得。這里，合理避稅的安排也是極為重要的。

　　先驅(qū)資本認(rèn)為

　　企業(yè)并購(gòu)重組對(duì)于企業(yè)而言具有重大的作用和意義，但具體到涉事的個(gè)體企業(yè)來(lái)說(shuō)，其風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視，需要認(rèn)識(shí)到：并購(gòu)是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，它不僅僅是資本交易，還涉及并購(gòu)的法律、政策環(huán)境、社會(huì)背景和公司的文化等諸多因素。

　　這些事項(xiàng)很復(fù)雜同時(shí)還極具風(fēng)險(xiǎn)，具體來(lái)說(shuō)可分為以下兩點(diǎn)：

　　1、并購(gòu)前，并購(gòu)價(jià)格主要依據(jù)目標(biāo)企業(yè)的年度報(bào)告、財(cái)務(wù)報(bào)表等，這些報(bào)表是否存在隱瞞損失或夸大收益對(duì)于并購(gòu)價(jià)格的合理性有著嚴(yán)重的影響。

　　一方面，并購(gòu)方必須對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行正確的評(píng)估，盡可能地保證報(bào)表的準(zhǔn)確性。同時(shí)，并購(gòu)方也不可以過(guò)分依賴報(bào)表的賬面信息，須確認(rèn)資產(chǎn)在法律上是否存在，避免并購(gòu)后出現(xiàn)大量的不良資產(chǎn)。

　　另一方面，并購(gòu)重組涉及目標(biāo)企業(yè)債務(wù)問(wèn)題，所以，并購(gòu)方必須清楚確認(rèn)目標(biāo)企業(yè)的原有債務(wù)、現(xiàn)有負(fù)債以及未來(lái)負(fù)債問(wèn)題。

　　2、并購(gòu)后，并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。