作為券商行業(yè)龍頭，中信證券近期不僅大手筆收購廣州證券，還拋出了大規(guī)模員工持股計劃。

 

日前，中信證券發(fā)布公告稱，擬向公司骨干員工推行員工持股計劃，累計不超過股份總數(shù)的10%，計劃有效期為10年，分年實施。若按照3月4日收盤價折算，計劃規(guī)模接近300億元。同時，中信證券進一步披露收購廣州證券事項。交易完成后，越秀金控將成為中信證券第二大股東。

 

有分析人士認為，中信證券本次員工持股計劃規(guī)模大、時限長，有利于鎖定優(yōu)秀人才。而通過收購廣州證券，將大幅提升其華南市場業(yè)務(wù)，享受區(qū)域規(guī)劃發(fā)展紅利。

 

初期進展緩慢

 

事實上，這并非中信證券首次推行員工持股計劃。早在13年前(2006年9月6日)，中信證券便率先提出股權(quán)激勵方案。

 

不過，對于上市證券公司而言，推行員工持股計劃此前存在著種種阻礙。

 

據(jù)了解，券商員工持股的主要掣肘來源于三個制度障礙：一是《證券法》第四十三條對證券從業(yè)人員持股的限制，“證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈送的股票。任何人在成為前款所列人員時，其原已持有的股票，必須依法轉(zhuǎn)讓。”

 

二是財政部《關(guān)于清理國有控股上市金融企業(yè)股權(quán)激勵有關(guān)問題通知》(2008年65號文)明確指出，“國有控股上市金融企業(yè)不得擅自搞股權(quán)激勵，對于準(zhǔn)備設(shè)立和已經(jīng)在做股權(quán)激勵的企業(yè)，都要暫停等新政策明確后再定。”

 

三是財政部《關(guān)于金融類國有和國有控股企業(yè)負責(zé)人薪酬管理有關(guān)問題的通知》(2009年2號文)再次強調(diào)，“各國有及國有控股金融企業(yè)根據(jù)有關(guān)規(guī)定暫時停止實施股權(quán)激勵和員工持股計劃。在國家對金融企業(yè)股權(quán)激勵和員工持股政策公布之前，各國有及國有控股金融企業(yè)不得實施股權(quán)激勵或員工持股計劃。”

 

中信證券首推股權(quán)激勵方案之后，盡管陸續(xù)有廣發(fā)證券等多家券商向監(jiān)管部門遞交股權(quán)激勵或員工持股計劃，但一直沒有再出現(xiàn)新案例，這與我國絕大多數(shù)證券公司為國資控股或者國有企業(yè)有關(guān)。

 

政策轉(zhuǎn)向鼓勵

 

此后，為支持證券公司建立長期有效的激勵約束機制，增強創(chuàng)新發(fā)展的能力和動力，證監(jiān)會研究起草了《證券公司股權(quán)激勵約束機制管理規(guī)定(征求意見稿)》，對券商實施股權(quán)激勵進行全面的規(guī)定，但券商員工持股計劃從此后被長期擱置。

 

這一情況在2014年后逐漸得以改變。2014年6月20日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》(以下簡稱“《指導(dǎo)意見》”)明確，上市公司可以根據(jù)員工意愿實施員工持股計劃，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工。相關(guān)資金可以來自員工薪酬或以其他合法方式籌集。

 

2015年8月底，證監(jiān)會召開維護資本市場穩(wěn)定專題工作會議，鼓勵上市券商回購股份用于員工持股計劃。正是在此背景下，華創(chuàng)證券成為相關(guān)政策發(fā)布后，最早提出員工持股計劃并付諸實施的券商。

 

之后幾年，相繼有十余家券商提出并實施股權(quán)激勵方案，包括聯(lián)訊證券、國元證券、海通證券、招商證券、國泰君安證券、東吳證券、中原證券、中國銀河證券、國聯(lián)證券、太平洋證券、興業(yè)證券，以及再次提出員工持股計劃的中信證券。

 

此次中信證券的員工持股計劃，直接從二級市場購買而不是發(fā)行新股，意味著股票回購。

 

從政策來看，鼓勵上市公司回購股份用于實施股權(quán)激勵及員工持股計劃的趨勢明顯。尤其在2018年底，證監(jiān)會等三部委發(fā)布的《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》明確指出，上市券商可以通過資管計劃、信托計劃等形式實施員工持股計劃，未來若配套制度落地，券商員工持股計劃有望加快推進。

 

彰顯樂觀前景

 

“罕見大手筆、長周期券商員工持股計劃，彰顯公司樂觀業(yè)績前景，更需重視監(jiān)管層對未來龍頭券商市場化監(jiān)管的積極態(tài)度。”申萬宏源證券分析師馬鯤鵬如此評價中信證券員工持股計劃。

 

馬鯤鵬表示，站在當(dāng)前資本市場改革持續(xù)推進的時點上，監(jiān)管賦予龍頭券商改革創(chuàng)新的“特許經(jīng)營權(quán)”，龍頭券商業(yè)績長周期向上具備高確定性。

 

“中信員工持股計劃主要針對公司中高層管理人員和核心關(guān)鍵員工，預(yù)計母公司持股人員數(shù)量為1000-1500人，有望長期綁定核心人才，為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型奠定基礎(chǔ)。”天風(fēng)證券非銀金融團隊表示。

 

萬聯(lián)證券表示，近期中信證券股價漲幅較大，在此時點董事會審議通過草案，彰顯了管理層看好公司長期發(fā)展和股價表現(xiàn);此次中信證券擬實施的計劃覆蓋范圍十分廣泛，有助于公司綁定優(yōu)質(zhì)人才，進而提高公司的運營效率和盈利水平。

 

“本次計劃以公司應(yīng)付員工的合法薪酬作資金來源參與，有望建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制，調(diào)動公司員工積極性有望形成業(yè)績與股價的良性循環(huán)，彰顯管理層對公司長期發(fā)展向好的信心。”東吳證券非銀分析師胡翔表示。

 

此外，對于中信證券收購廣州證券，業(yè)內(nèi)人士認為，未來證券行業(yè)將面臨更全面的競爭。中小券商業(yè)務(wù)單一、競爭力差，集中化程度提升是市場走向成熟的必經(jīng)之路，頭部券商有望充分受益。

 

來源:國際金融報

圖片來源：找項目網(wǎng)

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