國務院國資委2019年11月11日公布《關于進一步做好中央企業(yè)控股上市公司股權激勵工作有關事項的通知》，在激勵力度、業(yè)績考核、審批備案等方面推出一系列改革舉措。

業(yè)內認為，通知中的新規(guī)定體現(xiàn)了長期正向激勵的鮮明導向，為央企上市公司實施股權激勵創(chuàng)造了更為開放包容的環(huán)境，為促進企業(yè)高質量發(fā)展，提升長期價值打開了政策空間。

中長期激勵“工具箱”不斷豐富

如何建立行之有效的激勵約束機制，充分釋放經(jīng)營者和員工的活力，是當前推進國企改革的一道必答題。

近年來，國資監(jiān)管部門和央企在這方面探索不斷，企業(yè)負責人任期激勵，崗位和項目分紅激勵，員工持股，股權、期權和科技成果作價入股等中長期激勵方式紛紛“出爐”，可以供不同類型、不同發(fā)展階段的企業(yè)選擇。

以股權激勵為例，國資委成立以來先后印發(fā)《國有控股上市公司(境外)實施股權激勵試行辦法》《國有控股上市公司(境內)實施股權激勵試行辦法》《關于國有控股上市公司規(guī)范實施股權激勵制度有關問題的通知》，從總體上構建了國有控股上市公司規(guī)范實施股權激勵的政策框架體系。

統(tǒng)計顯示，目前共有45家央企控股的95戶上市公司實施了股權激勵計劃，約占央企控股境內外上市公司的23%，主要分布在通信與信息技術、科研、醫(yī)藥、機械、軍工、能源等領域。實施股權激勵一年以上的企業(yè)營收平均年均增長率達16.7%。

“十余年實踐證明，股權激勵機制能有效促進企業(yè)中長期持續(xù)發(fā)展、激發(fā)企業(yè)活力，是符合國企深化改革要求的市場化工具。”上海榮正投資咨詢股份有限公司董事長鄭培敏表示。

業(yè)內認為，盡管國有控股上市公司實施股權激勵數(shù)量顯著增加，但總體上仍需加強，此次通知進一步明確了實施股權激勵的規(guī)范性要求，為進一步完善央企上市公司中長期激勵提供了政策保障，有望促進相關改革加速落地。

提高激勵力度 豐富激勵模式

激勵不到位，一直是國企改革中反映較為集中的問題。

對此，通知在激勵對象、激勵方式、權益授予數(shù)量、授予價格、股權激勵收益等方面突破不小，體現(xiàn)了加大激勵力度的政策取向。

例如，將科技創(chuàng)新型上市公司首次實施股權激勵計劃授予的股票數(shù)量從總股本的1%提高至3%，重大戰(zhàn)略轉型等特殊需要的上市公司兩個完整年度內累計授予數(shù)量放寬至5%。

同時，在提高權益授予價值方面，通知將董事、高級管理人員股權激勵權益授予價值占授予時薪酬總水平的比例統(tǒng)一提升至40%，并特別明確“股權激勵對象實際獲得的收益，屬于投資性收益，不再設置調控上限”。

鄭培敏表示，這些舉措不僅提高了授予總量的靈活性，還顯著增加了對單個員工的激勵力度，打開了激勵空間，有利于國有上市公司吸引和留住人才，在人才競爭中掌握更大的主動性。

在激勵工具的選擇上，通知明確除了一般的股票期權、股票增值權和限制性股票等方式外，也可以結合股票交易市場其他公司實施股權激勵的進展情況，探索試行法律、行政法規(guī)允許的其他激勵方式。

“在中國企業(yè)‘走出去’開展全球化布局，加快‘一帶一路’建設的背景下，此舉有利于企業(yè)適應更多元廣闊的市場環(huán)境。”怡安翰威特咨詢全球合伙人倪柏箭說。

長期從事高管薪酬和公司治理咨詢工作的倪柏箭認為，國企在合規(guī)基礎上參考、學習市場上中長期激勵的創(chuàng)新做法，有利于豐富激勵模式，提升激勵有效性。

鼓勵長期激勵 規(guī)范行權條件

通知指出，鼓勵上市公司根據(jù)企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，采取分期授予方式實施股權激勵，充分體現(xiàn)激勵的長期效應。同時明確央企集團對所屬各級控股上市公司股權激勵工作負主體責任，國資委只審核股權激勵計劃，不再審批分期實施方案。

“近年來，中國建筑、烽火通信等央企上市公司已實施多輪股權激勵方案。通過建立持續(xù)的、長效的股權激勵機制，企業(yè)實現(xiàn)了長期穩(wěn)定發(fā)展。”倪柏箭說。

他認為，股權激勵不應是“一錘子買賣”，而是要通過建立常態(tài)化的股權激勵體系，更有效地實現(xiàn)企業(yè)的長期發(fā)展。此次通知的規(guī)定，為企業(yè)實施股權激勵計劃提供了更多的政策便利。

股權激勵不意味著“一股就靈”。國資委有關負責人表示，股權激勵與業(yè)績考核掛鉤是促進企業(yè)關注股東回報、實現(xiàn)長期成長、提高收益質量的重要機制，也是國有企業(yè)控股上市公司實施股權激勵多年以來探索出的有效經(jīng)驗。

“但是業(yè)績考核要求過于剛性，也成了部分央企控股上市公司不愿意嘗試股權激勵的重要原因。”這位負責人坦言。此次出臺的通知明確，股權激勵計劃無分次實施安排的，可以在權益授予環(huán)節(jié)不設置業(yè)績考核條件;同時通知明確股權激勵的業(yè)績考核，“應當體現(xiàn)股東對公司經(jīng)營發(fā)展的業(yè)績要求和考核導向”“應當結合公司經(jīng)營趨勢、所處行業(yè)發(fā)展周期科學設置”。

業(yè)內認為，這既鼓勵向行業(yè)優(yōu)秀公司看齊，也充分考慮到行業(yè)變化的實際情況，對不同發(fā)展階段、不同業(yè)態(tài)的企業(yè)，給予一定的靈活空間，使業(yè)績考核更具科學性、更符合市場化特征。

來源：國資管理

圖片來源：找項目網(wǎng)

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