國有企業(yè)混合所有制改革是國有企業(yè)改善公司治理體系、提升市場競爭力、促進國有資產(chǎn)保值增值的一系列動態(tài)過程，而員工持股作為構(gòu)建多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化公司治理、建立中長期激勵的重要手段之一，在國有企業(yè)混改過程中受到了企業(yè)越來越多的關(guān)注。

一、什么是員工持股?

員工持股是員工通過持有股票而享有企業(yè)部分所有權(quán)及未來收益權(quán)的利益分享機制和擁有經(jīng)營決策權(quán)的參與機制，是一種長期激勵機制。

員工持股具有四個方面的特征：

1、參與主體的限制性，員工持股計劃的參與人員必須是企業(yè)的在崗職工;

2、參與主體的廣泛性，員工持股計劃的參與人員應(yīng)是多數(shù)員工參與，即非針對高管高薪員工的普遍參與;

3、管理的特殊性，員工持股計劃不是員工直接持股制度，而是通過第三方主體代表員工行使股權(quán);

4、激勵的長期性，員工持股計劃的目的是建立對員工的長效激勵機制，從而形成企業(yè)和員工利益的一致性。

二、員工持股與股權(quán)激勵的概念辨析

實踐中，員工持股與股權(quán)激勵的概念經(jīng)常被混淆使用，但深究之下，二者實際上存在著明顯的差異，或者可說是各有側(cè)重。

2014年《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》中規(guī)定：“員工持股計劃是指上市公司根據(jù)員工意愿，通過合法方式使員工獲得本公司股票并長期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。”

2018年修正的《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》中規(guī)定：“本辦法所稱股權(quán)激勵是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對其董事、高級管理人員及其他員工進行的長期性激勵。”

廣義而言，“員工持股”只需包含兩個因素——“企業(yè)員工”與“持有本企業(yè)股份”即可，而“股權(quán)激勵”需在上述兩因素之上增加員工類別(董事、高管、核心技術(shù)人員等)和激勵性要求，由此可見，廣義的“員工持股“概念是包含著”股權(quán)激勵”的，“員工持股”與“股權(quán)激勵”不可以單單視為平行或?qū)α⒌年P(guān)系，二者在某種情形下存在一定的交集，應(yīng)屬交叉關(guān)系。

狹義來看，兩者在性質(zhì)、內(nèi)涵以及要素構(gòu)成方面確實存在諸多不同，針對企業(yè)的不同需求，有必要細(xì)致辨析。

首先，股權(quán)激勵是方式，員工持股是結(jié)果。

一方面，企業(yè)實施股權(quán)激勵，必然產(chǎn)生部分員工持有本企業(yè)股份的結(jié)果;另一方面，企業(yè)既有股東同意實施員工持股計劃，即愿意將蛋糕分給員工的目的，也是為了實現(xiàn)對董事、高管和核心(技術(shù))人員的激勵效果。因此，員工持股是實施股權(quán)激勵的行為之果，反過來看，股權(quán)激勵是員工持股計劃的目的和手段。

其次，兩個概念相互包含，但各有側(cè)重。

員工持股，強調(diào)的是“持”，即通過合法方式使員工有機會獲得本公司股票并長期持有，從而與其他投資者享受平等的權(quán)益，形成利益共同體(盈虧自負(fù)、風(fēng)險自擔(dān))，側(cè)重于投資性。

股權(quán)激勵，強調(diào)的是“激”，即以本公司股票為標(biāo)的，激發(fā)董事、高管及其他核心員工對于公司經(jīng)營業(yè)績和未來發(fā)展的關(guān)注度和投入度，側(cè)重于激勵性。

三、員工持股方案的設(shè)計步驟

(一)目標(biāo)層結(jié)構(gòu)設(shè)計

該階段主要是確定中長期激勵的主要目標(biāo)，屬于企業(yè)實施中長期激勵計劃的頂層設(shè)計階段，而后根據(jù)主要目標(biāo)確定下一步所要選擇的激勵模式，激勵模式是中長期激勵的核心問題，其決定了激勵對象如何持有股權(quán)以及如何分配利潤——結(jié)合企業(yè)具體情況、資金情況、發(fā)展戰(zhàn)略、預(yù)期效果、可行性等確定有效模式，激勵模式直接決定了激勵的效用。企業(yè)類型及其所屬階段不同，其主要目標(biāo)也有所區(qū)別，例如，對于中長期內(nèi)上市導(dǎo)向較高的國有非上市公司，可以選擇中長期激勵保障戰(zhàn)略落地;對于并購整合或人才需求旺盛的企業(yè)，需要設(shè)立中長期激勵計劃來吸引人才等，在設(shè)計中長期激勵計劃時，首先要明確激勵目標(biāo)從而選擇合適的激勵模式。

(二)條件層結(jié)構(gòu)設(shè)計

該階段主要是根據(jù)目標(biāo)層最終確定選擇的激勵模式，根據(jù)國家已經(jīng)出臺的政策法律，梳理出企業(yè)在激勵模式下所必須具備的條件，以及未來在方案設(shè)計過程所有必須必須遵照執(zhí)行的限定條件，對照企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，確定是否需要進一步調(diào)整激勵模式，除此之外，企業(yè)也要參照其自身的現(xiàn)狀，在國家政策法律的基礎(chǔ)之上，確定符合自身發(fā)展的科學(xué)合理的激勵約束條件，為下一步激勵方案的制定，提供給一個良好的鋪墊。

(三)方案層結(jié)構(gòu)設(shè)計

方案設(shè)計階段是中長期激勵計劃的核心環(huán)節(jié)，需要確認(rèn)激勵計劃中的各方面的信息，包括激勵對象、激勵時間周期、激勵額度、激勵來源以及被激勵者的權(quán)利等。

(1)定激勵對象：激勵對象也就是中長期激勵的受益者，中長期激勵的目的是好為了激勵員工，平衡企業(yè)的長期目標(biāo)和短期目標(biāo)。

(2)定授予額度：這主要解決的是中長期激勵的總量、每位受益人的中長期激勵的額度等。如何確定，可以根據(jù)公司的實際情況來確定，大體上每位受益人的激勵額度基本上是按照職位以及個人價值能力來確定的。

(3)定授予價格：這方面主要涉及的是股權(quán)激勵模式，即確定單位股權(quán)(即1%的股權(quán))所對應(yīng)的價格。在員工入股前，應(yīng)按照有關(guān)規(guī)定對試點企業(yè)進行財務(wù)審計和資產(chǎn)評估，入股價格不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的每股凈資產(chǎn)評估值;國有控股上市公司員工入股價格按證券監(jiān)管有關(guān)規(guī)定確定。

(4)定時期安排：隨著企業(yè)業(yè)務(wù)的推進，在不同時間點可以選擇不同的授予形式或組合，開始進行中長期激勵的方案設(shè)計，但就要產(chǎn)生長期激勵效用來講，建議中長期激勵需分階段來推進，以確保員工的工作激情能夠得以延續(xù)。

(5)定激勵來源：非上市公司中長期激勵來源設(shè)計應(yīng)具體視最終確定的激勵載體，選擇不同的激勵來源。

(四)實施層結(jié)構(gòu)設(shè)計

主要是根據(jù)已經(jīng)確定好的激勵方案，進行下一步的實施啟動，保證各個實施環(huán)節(jié)的流程落實與優(yōu)化，需要企業(yè)各部門劃分出所負(fù)責(zé)的方案中的職責(zé)權(quán)限，同時保障激勵計劃審批備案、民主程序、風(fēng)險評估、合法合規(guī)等各個環(huán)節(jié)都能順利執(zhí)行。重點考慮以下三個方面：激勵對象的持有方式、激勵對象的退出方式以及中長期激勵的財稅問題。

來源:眾成清泰律師事務(wù)所

圖片來源：找項目網(wǎng)

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