十九大以及2016年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都強(qiáng)調(diào)把混合所有制作為國(guó)企改革的突破口�；旄氖菫榱俗寚�(guó)企的資本優(yōu)勢(shì)同民營(yíng)企業(yè)的靈活機(jī)制實(shí)現(xiàn)有效的結(jié)合;但要使混合所有制企業(yè)真正發(fā)揮人們期盼的作用，還有很多不容忽視的問(wèn)題。

 

　　比如現(xiàn)有的國(guó)資監(jiān)管體制和混合所有制如何兼容，怎么讓非國(guó)有股東發(fā)揮積極作用?混改后混合所有制企業(yè)同純民營(yíng)企業(yè)之間能否公平競(jìng)爭(zhēng)?另外，在混合所有制改革中，國(guó)有股比重或者單一非國(guó)有股權(quán)占比既是容易引起爭(zhēng)議的地方又是真正改善國(guó)企公司治理、業(yè)績(jī)的關(guān)鍵所在，國(guó)有股比重或者單一非國(guó)有股權(quán)占比多少才合適?

 

　　就這些問(wèn)題，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副所長(zhǎng)張文魁給我們做了解答。

 

　　對(duì)國(guó)資監(jiān)管體制如何和混合所有制兼容問(wèn)題，張文魁指出，需要做到“去監(jiān)管、行股權(quán);降比重、搭便車”。張文魁表示，“國(guó)資監(jiān)管”這個(gè)概念實(shí)際上帶有濃厚的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩，真正要做的是行使股權(quán)，按照持股比例來(lái)行使《公司法》、《證券法》等法律規(guī)定的權(quán)利就行了，不需要特別的國(guó)資監(jiān)管。張文魁指出，現(xiàn)在國(guó)資監(jiān)管包括對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)處置等各種復(fù)雜的程序，如果對(duì)混合所有制企業(yè)也實(shí)行這類監(jiān)管，實(shí)際上不利于“盤活存量”;另外，一些對(duì)人的行為監(jiān)管，譬如按照黨政機(jī)關(guān)工作人員的管理方式限制企業(yè)人員出國(guó)考察或談判次數(shù)等，也并不符合市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)的慣例。

 

　　接著要“降比重”和“搭便車”。張文魁表示，應(yīng)降低混合所有制企業(yè)中國(guó)有股的比重。他指出，現(xiàn)在很多混合所有制企業(yè)都是國(guó)有控股甚至是國(guó)有絕對(duì)控股，有些企業(yè)國(guó)有股的比重還遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于51%，難以形成合適的股權(quán)結(jié)構(gòu)。因此，國(guó)有股比重應(yīng)大幅下降，在一些一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)或商業(yè)類行業(yè)中，國(guó)有股的比重完全可以降到50%以下，甚至不控股參股也是可以的。如果這些行業(yè)中國(guó)有股比重退至“參股”的地步，即非國(guó)有股東超越國(guó)有股東成為第一大股東，而國(guó)有股東退居次要位置，這實(shí)際上就是要讓國(guó)有股搭乘非國(guó)有股的“便車”。通過(guò)搭乘非國(guó)有股的“便車”，國(guó)有資本效率會(huì)更高、收益會(huì)更好，這是符合國(guó)家利益的，未來(lái)應(yīng)該按照這個(gè)方向去走。

 

　　對(duì)混合所有制企業(yè)同純民營(yíng)企業(yè)之間能否公平競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，張文魁坦言，的確有一些疲于應(yīng)付激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的民營(yíng)企業(yè)參與國(guó)企混改或跟國(guó)有企業(yè)合資設(shè)立新的混合所有制企業(yè)，是為了能夠獲取一些資源和優(yōu)惠政策，希望政府給予更多“綠燈”，但這么做實(shí)際上就把混合所有制搞歪了。他認(rèn)為，對(duì)各類資本應(yīng)一視同仁;一方面要防止出現(xiàn)“管制俘獲”即監(jiān)管部門被國(guó)有企業(yè)或混合所有制企業(yè)“俘獲”;另一方面，國(guó)家也應(yīng)改變對(duì)國(guó)企的“父愛(ài)主義”情結(jié)，這種“父愛(ài)主義”導(dǎo)致很多國(guó)有企業(yè)、混合所有制企業(yè)，特別是國(guó)有控股的混合所有制企業(yè)的“軟預(yù)算約束”也因此沒(méi)有得到根本的解決。他認(rèn)為，現(xiàn)在的債轉(zhuǎn)股問(wèn)題根源就在于此。

 

　　國(guó)有股比重或者單一非國(guó)有股權(quán)占比問(wèn)題，張文魁提到“股權(quán)結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)”概念。他指出，在一般的混合所有制企業(yè)中，特別是非上市的混合所有制企業(yè)中，股權(quán)結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)是非國(guó)有股權(quán)比例達(dá)到33.4%。在國(guó)有控股的上市公司中，只要這個(gè)非國(guó)有股東持股比重達(dá)到了國(guó)有股東持股比重的二分之一，非國(guó)有股東就很有可能成為積極股東。他研究發(fā)現(xiàn)，越過(guò)股權(quán)結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)之后，混改的國(guó)企可能出現(xiàn)明顯的業(yè)績(jī)改善，非國(guó)有的股東可以發(fā)揮實(shí)質(zhì)性的制衡功能。張文魁也承認(rèn)，有些混合所有制企業(yè)，雖然非國(guó)有股比例也比較高，高到跨越了股權(quán)結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)，但是還是難以“頂住”所謂的監(jiān)管和各種不當(dāng)?shù)恼�府介入。這反映了監(jiān)管的力量和慣性是何其強(qiáng)大。但他相信，非國(guó)有股的比重再高一些、更高一些，“頂住”的力度就能再大一些、更大一些。

 

　　以下為專訪內(nèi)容。

 

　　提問(wèn)：19大包括2016年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議突出強(qiáng)調(diào)混改，把混改作為國(guó)企改革的突破口。混改的目的是讓國(guó)企的資本優(yōu)勢(shì)跟民營(yíng)企業(yè)靈活的機(jī)制結(jié)合起來(lái)。我們知道國(guó)企有過(guò)多的監(jiān)管、審查和匯報(bào)，現(xiàn)有的國(guó)資監(jiān)管體制會(huì)不會(huì)妨礙非國(guó)有股東的積極作用?怎么解決這個(gè)問(wèn)題?

 

　　張文魁：這是一個(gè)很好的問(wèn)題。實(shí)際上這個(gè)問(wèn)題可以歸結(jié)為現(xiàn)有的國(guó)資監(jiān)管體制與混合所有制是否兼容的問(wèn)題。這里的國(guó)資監(jiān)管不是指那種普遍性的行業(yè)監(jiān)管，比如金融監(jiān)管就屬于行業(yè)監(jiān)管，也不是那種社會(huì)性的監(jiān)管，譬如說(shuō)環(huán)保督察這種監(jiān)管屬于社會(huì)性的監(jiān)管。而國(guó)資監(jiān)管不但涉及到國(guó)資委一些管理職能，也涉及到別的一些部門譬如說(shuō)人力資源和社會(huì)保障部、財(cái)政部還有組織部的一些監(jiān)管職能。

 

　　這些對(duì)國(guó)企的監(jiān)管現(xiàn)在是密密麻麻的，不光要管人，而且對(duì)很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為也進(jìn)行監(jiān)管，甚至有些還涉及到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。在這種情況下如果是純國(guó)有企業(yè)，有意見(jiàn)的也只是國(guó)有企業(yè)的管理層。但如果混改有非國(guó)有股東進(jìn)來(lái)之后，可能還會(huì)有非國(guó)有股東高管人員進(jìn)到混合所有制企業(yè)里來(lái)。這時(shí)候原來(lái)那一套非常復(fù)雜、繁鎖的監(jiān)管，就不光是原來(lái)國(guó)有企業(yè)管理層的人認(rèn)為有很多政府的干預(yù)或者束縛，實(shí)際上非國(guó)有股東推薦的董事和派出的高管也會(huì)有意見(jiàn)。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

混合所有制 非國(guó)有股東