從法律角度看，所謂購(gòu)買(mǎi)企業(yè)就是將企業(yè)或公司作為一個(gè)整體來(lái)購(gòu)買(mǎi)。作為法人，企業(yè)或公司不僅擁有一定法人財(cái)產(chǎn)，同時(shí)也是多種契約的承擔(dān)者，購(gòu)買(mǎi)企業(yè)不僅是法人財(cái)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)�也是有關(guān)契約之權(quán)利、責(zé)任的轉(zhuǎn)讓。購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)一般只包括企業(yè)的固定資產(chǎn)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專(zhuān)有技術(shù)、經(jīng)營(yíng)許可、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)等。

　　購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)時(shí)，契約的轉(zhuǎn)讓要經(jīng)過(guò)認(rèn)真選擇。若收購(gòu)過(guò)程中，法律評(píng)價(jià)認(rèn)為該企業(yè)在某些合同或契約中處于不利地位，可能會(huì)導(dǎo)致法律糾紛或涉及訴訟，買(mǎi)方就應(yīng)該選擇購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)而不是購(gòu)買(mǎi)企業(yè)。購(gòu)買(mǎi)財(cái)產(chǎn)后重新注冊(cè)一家公司即可有效規(guī)避與原公司相關(guān)的法律訴訟。

　　從稅務(wù)角度來(lái)看，購(gòu)買(mǎi)企業(yè)與購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的主要差別在印花稅和所得稅上。若購(gòu)買(mǎi)企業(yè)，原則上可享受原來(lái)的累計(jì)虧損，以之沖減利潤(rùn)，減少現(xiàn)期所得稅支出。在我國(guó)，所購(gòu)買(mǎi)企業(yè)若保留法人地位，則其累計(jì)虧損要用以后多年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)抵補(bǔ)，而不能用收購(gòu)企業(yè)的利潤(rùn)抵補(bǔ)，因此，所得稅方面的好處不能在現(xiàn)期實(shí)現(xiàn)。購(gòu)買(mǎi)企業(yè)和購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的印花稅在國(guó)外按不同稅率執(zhí)行，前者很低，一般為價(jià)格的 0.5%，后者則高達(dá) 5%～6%。

　　在我國(guó)，兩者均為萬(wàn)分之零點(diǎn)五。將來(lái)企業(yè)或資產(chǎn)的再出售需繳納增值稅，國(guó)內(nèi)外兩者之間區(qū)別不大。在我國(guó)，企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估的增值部分在產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓中形成的凈收益或凈損失計(jì)入應(yīng)納稅所得額，征收所得稅。此外，折舊計(jì)提基數(shù)的變化會(huì)影響稅務(wù)，因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)企業(yè)是按原企業(yè)賬面凈資產(chǎn)核定計(jì)提基數(shù);而購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)則按成交價(jià)格重新核定折舊基數(shù)。

　　從流動(dòng)資產(chǎn)的處置角度看，購(gòu)買(mǎi)企業(yè)通常要包括流動(dòng)資產(chǎn)，如應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、庫(kù)存、產(chǎn)成品、原料等。購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)則不包括流動(dòng)資產(chǎn)，由于此部分資產(chǎn)與生產(chǎn)過(guò)程密不可分，因而通常采取買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂委托代理協(xié)議，由買(mǎi)方代賣(mài)方處理應(yīng)收庫(kù)存、收取手續(xù)費(fèi)，或以來(lái)料加工方式處理賣(mài)方的原料，收取加工費(fèi)。

　　從總體上看，購(gòu)買(mǎi)企業(yè)通常要涉及很多復(fù)雜的財(cái)務(wù)、稅務(wù)及法律問(wèn)題，需要投入較多的時(shí)間、費(fèi)用。購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)則相對(duì)簡(jiǎn)單。我同現(xiàn)階段企業(yè)并購(gòu)中，兩種購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)區(qū)別較小，許多情況下，買(mǎi)方只看重賣(mài)方的部分資產(chǎn)，但卻采用了收購(gòu)企業(yè)的方式，如上海第一食品商店收購(gòu)上海帽廠、上海時(shí)裝廠;北京東安集團(tuán)兼并北京手表二廠均是看重目標(biāo)企業(yè)的廠房、廠址。

　　2、購(gòu)買(mǎi)股份

　　通過(guò)購(gòu)買(mǎi)股份兼并企業(yè)是發(fā)達(dá)商品經(jīng)濟(jì)中最常用的方式，買(mǎi)方既可以從股東手中購(gòu)買(mǎi)股份，亦可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)新發(fā)行的股份來(lái)獲得股權(quán)，但兩種購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)對(duì)買(mǎi)方有不同的影響。

　　首先購(gòu)買(mǎi)股份可以買(mǎi)控股權(quán)，也可以全向收購(gòu)。而購(gòu)買(mǎi)新股只能買(mǎi)到控股權(quán)而不能全向收購(gòu)。從買(mǎi)方支付的資金情況看，同樣是收購(gòu)控股權(quán)，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)新股比購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)股東賣(mài)出的股份要多花一倍的錢(qián)，且日后公司再發(fā)新股或股東增股(Right Issue)，買(mǎi)方還要相應(yīng)投入，否則股權(quán)將被稀釋(Di1ution)，可能由此喪失控股權(quán)。

　　但購(gòu)買(mǎi)新股對(duì)買(mǎi)方的益處在于投入的資金落在企業(yè)，仍由自己控制和使用，而購(gòu)買(mǎi)原股份，則買(mǎi)方投入的資金落在股東手中。因此，購(gòu)買(mǎi)原股東手中的股份易為大股東接受，購(gòu)買(mǎi)新股則比較受小股東和股市的歡迎。在我國(guó)存在以所有者劃分的股權(quán)類(lèi)別即國(guó)家股，法人股、社會(huì)公眾股、內(nèi)部職工股等。各類(lèi)股份流通的方式不同，價(jià)格差異也很大，這使結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)更加復(fù)雜，也更為重要。

　　購(gòu)買(mǎi)一家上市公司的控股權(quán)至少可選擇四種方式：

　　(1)購(gòu)買(mǎi)國(guó)家股;

　　(2)購(gòu)買(mǎi)法人股;

　　(3)購(gòu)買(mǎi)社會(huì)公眾股;

　　(4)幾種股份組合。

　　四種方式中第三種方式最困難且支付的成本最高。第一種方式所受行政因素影響最大，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格盡管遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公眾股價(jià)格，但通常不會(huì)低于公司賬面凈資產(chǎn)。第二種方式談判余地最大。談判余地一方面表現(xiàn)在支付價(jià)格上，可能高于亦可能低于公司的每股凈資產(chǎn);另一方面，支付方式可以比較靈活，如支付等價(jià)可以用現(xiàn)金、股票、股權(quán)，亦可用實(shí)物資產(chǎn)、土地等;支付時(shí)間可即期亦可分期、延期。

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)

企業(yè)并購(gòu)