從支付方式看，主要有現(xiàn)金支付、股票、及各種混和支付方式，其中，混合支付包括優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、高收益?zhèn)�券、期�?quán)、認(rèn)股權(quán)證等。目前，國(guó)際上并購(gòu)支付方式靈活，有著充分的市場(chǎng)化特征，而國(guó)內(nèi)支付通常是現(xiàn)金和股票兩種方式，除此之外，還有行政色彩濃厚的無償劃轉(zhuǎn)等方式。

　　在并購(gòu)實(shí)務(wù)中，根據(jù)并購(gòu)動(dòng)機(jī)及支付方式的不同，影響并購(gòu)資金需求的主要因素有

　　(1)企業(yè)的行業(yè)地位、盈利水平和資本結(jié)構(gòu)，決定了融資渠道和融資方式;

　　(2)企業(yè)實(shí)際控制人的控股權(quán)、及對(duì)每股收益稀釋的關(guān)注;

　　(3)資本市場(chǎng)的成熟度、市場(chǎng)條件、交易方案、時(shí)間因素等;

　　(4)標(biāo)的公司股東的利益訴求(如套現(xiàn)沖動(dòng))。在企業(yè)并購(gòu)融資方面，主要有債務(wù)融資、股權(quán)融資、及其他方式。

　　對(duì)于并購(gòu)融資，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)方面，以博盈投資并購(gòu)斯太爾為例，在整個(gè)交易的并購(gòu)資金方面，2012年4月，先由武漢梧桐硅谷天堂扮演類似于過橋貸款的角色出資2.8億元并購(gòu)斯太爾動(dòng)力。

　　隨后，2012年11月博盈投資發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，向英達(dá)鋼構(gòu)以及長(zhǎng)沙澤瑞、天津硅谷天堂恒豐等5家PE募集資金約15億元用于收購(gòu)武漢梧桐100%股權(quán)、斯太爾動(dòng)力增資等項(xiàng)目。此次巧妙安排的并購(gòu)案例，如放在成熟資本市場(chǎng)，不會(huì)這么精妙。

　　在跨境并購(gòu)方面，以吉利并購(gòu)沃爾沃為例，在2010年8月2日交割股權(quán)收購(gòu)價(jià)款為15億美元、及沃爾沃后續(xù)發(fā)展資金中，資金主要來自吉利控股集團(tuán)、中資機(jī)構(gòu)以及國(guó)際資本市場(chǎng)，其中：

　　(1)2010年9月，吉利旗下香港上市公司吉利汽車控股高盛聯(lián)營(yíng)公司GS Capital Partners VI Fund,L.P簽署18.97億港元的可換股債券、及行使價(jià)為每股股份2.30港元的299,526,900份認(rèn)股權(quán)證，共計(jì)募資25.86億港幣，約合3.3億美元;

　　(2)沃爾沃原股東福特提供的2億美元賣方融資;

　　(3)12億美元來自吉利兆圓;

　　(4)國(guó)家開發(fā)銀行和成都銀行各提供人民幣20億元和10億元低息貸款、及中國(guó)銀行浙江分行、倫敦分行，瑞典政府承諾的貸款。

　　特別說明在中國(guó)資本市場(chǎng)上的“上市公司+PE”中國(guó)式并購(gòu)基金，作為一種提高市值管理能力與資金使用杠桿、降低上市公司并購(gòu)能力弱所引發(fā)的并購(gòu)操作風(fēng)險(xiǎn)等方式之一，“上市公司+PE”模式是上市公司進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)融結(jié)合的探索，未來，多元化的大型集團(tuán)也許便構(gòu)筑于此。

　　而作為發(fā)揮PE項(xiàng)目挖掘優(yōu)勢(shì)、及賺價(jià)差思維的延續(xù)，“上市公司+PE”模式亦有可能誕生出中國(guó)版KKR、黑石。但作為并購(gòu)基金的初期階段，在產(chǎn)業(yè)進(jìn)入成熟之前，并購(gòu)基金也需要錘煉并購(gòu)能力、及價(jià)值創(chuàng)造的能力。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

并購(gòu)重組