本文擬對(duì)上市公司控制權(quán)收購(gòu)，尤其是國(guó)有資本收購(gòu)上市公司控制權(quán)的相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行簡(jiǎn)要梳理，以期交易雙方能夠?qū)ι鲜泄�司控制�?quán)收購(gòu)的相關(guān)事項(xiàng)有初步認(rèn)識(shí)和概括了解。此外，本文最后一部分亦涉及收購(gòu)境外上市公司控制權(quán)的一些特殊事項(xiàng)。

一、收購(gòu)主要流程

無論是二級(jí)市場(chǎng)交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓，還是間接收購(gòu)，甚至是定向增發(fā)，一旦與轉(zhuǎn)讓方達(dá)成初步交易意向后，上市公司控制權(quán)收購(gòu)運(yùn)作即告開始。上市公司控制權(quán)收購(gòu)的流程主要分為以下幾個(gè)階段：

(一) 保密協(xié)議

上市公司控制權(quán)收購(gòu)必然涉及盡職調(diào)查和信息披露。為避免收購(gòu)過程本身及收購(gòu)過程中獲取的商業(yè)秘密被不當(dāng)使用和披露，參與交易的雙方會(huì)簽訂保密協(xié)議。形式方面，保密協(xié)議包括單向保密協(xié)議、雙向保密協(xié)議以及承諾函等形式，其中以雙向保密協(xié)議較為常見。

(二) 委托中介

上市公司控制權(quán)收購(gòu)離不開專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助。收購(gòu)方一般需聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等。收購(gòu)方如為國(guó)有資本，會(huì)涉及按國(guó)資采購(gòu)要求選擇中介機(jī)構(gòu)。如何平衡國(guó)資的采購(gòu)要求和交易的保密要求，需要收購(gòu)方審慎考慮對(duì)中介機(jī)構(gòu)服務(wù)采購(gòu)的具體方式。

(三) 盡職調(diào)查

針對(duì)上市公司的控制權(quán)收購(gòu)，中介機(jī)構(gòu)不僅需對(duì)上市公司進(jìn)行核查，也需要對(duì)交易對(duì)方、收購(gòu)方自身進(jìn)行核查。關(guān)于盡職調(diào)查，具體請(qǐng)見本文第三部分。

(四) 交易文件

若收購(gòu)方根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果決定繼續(xù)收購(gòu)，則需擬定相關(guān)交易文件，并與轉(zhuǎn)讓方談判和最終簽署相關(guān)交易文件。根據(jù)收購(gòu)方式的不同，交易文件可能涉及股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議、表決權(quán)委托協(xié)議、股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議等主要交易文件，其他附屬文件根據(jù)項(xiàng)目具體情況包括特殊事項(xiàng)的承諾函、備忘錄等。

(五) 股份交割

證券交易所會(huì)在股份交割前對(duì)交易進(jìn)行合法性審查。作為收購(gòu)方，應(yīng)注意在中介機(jī)構(gòu)幫助下對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)是否清晰、出讓股份是否存在權(quán)利瑕疵、交易是否存在實(shí)施障礙、收購(gòu)方內(nèi)部的審批流程是否完備、是否已完成稅務(wù)申報(bào)等問題進(jìn)行核查，避免在前述合法性審查中遇到障礙。在股份交割的設(shè)計(jì)上，交割與付款時(shí)間節(jié)點(diǎn)的選擇、資金監(jiān)管措施及違約條款的合理安排，均是股份交割順利進(jìn)行的重要保障。

(六) 信息披露

上市公司控制權(quán)變動(dòng)將對(duì)經(jīng)營(yíng)管理決策和投資者利益造成影響，因此相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定了相應(yīng)階段的信息披露義務(wù)。對(duì)于協(xié)議收購(gòu)、要約收購(gòu)、間接收購(gòu)等不同方式，有不同的信息披露要求。總體而言，首次持股達(dá)5%、增減持幅度達(dá)5%、持股達(dá)20%、持股達(dá)30%是收購(gòu)上市公司進(jìn)行中需要進(jìn)行信息披露的幾個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。

二、盡職調(diào)查事項(xiàng)

上市公司雖然有較多的信息披露，但就上市公司控制權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目而言，是并不足夠和充分的，獨(dú)立的盡職調(diào)查非常有必要。此外，盡職調(diào)查為交易是否符合收購(gòu)方的商業(yè)目的、交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)以及所收購(gòu)上市公司后期運(yùn)作籌劃是否合理、是否具有可操作性等提供基礎(chǔ)資料。除常規(guī)核查事項(xiàng)外，以下事項(xiàng)需要特別關(guān)注。

(一) 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易

收購(gòu)方通常出于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的布局、協(xié)同性等層面考慮收購(gòu)上市公司控制權(quán)。但也正因?yàn)槿绱耍�在收�?gòu)上市公司控制權(quán)完成后，可能存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題;關(guān)聯(lián)交易亦是如此。所以，對(duì)收購(gòu)方本身的盡職調(diào)查，除關(guān)注收購(gòu)方的資質(zhì)條件、資金來源外，還應(yīng)核查收購(gòu)方的自身主要業(yè)務(wù)，是否與上市公司有業(yè)務(wù)往來等，以判斷在收購(gòu)?fù)瓿珊笫欠褚驗(yàn)橥瑯I(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)需要整改甚至重組。

(二) 股份質(zhì)押和凍結(jié)

受經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和去杠桿政策等影響，2018年上市公司控股股東質(zhì)押股票觸及平倉(cāng)線的情況時(shí)有發(fā)生，這也很大程度上成為促使控股股東轉(zhuǎn)讓上市公司控制權(quán)最重要的原因。若標(biāo)的股份存在權(quán)利負(fù)擔(dān)，將影響交易的順利進(jìn)行，監(jiān)管機(jī)構(gòu)亦對(duì)股份質(zhì)押凍結(jié)的情況、原因、風(fēng)險(xiǎn)、解除安排等問題較為關(guān)注。收購(gòu)方應(yīng)對(duì)標(biāo)的股份的質(zhì)押和凍結(jié)情況進(jìn)行詳細(xì)及全面核查，合理籌劃解除質(zhì)押或凍結(jié)的安排，防止后續(xù)對(duì)股份交割造成障礙。

(三) 股東承諾和股權(quán)結(jié)構(gòu)

首先，標(biāo)的股份需要依法能夠出售。除本文第二(二)條和第三(二)條涉及的內(nèi)容之外，收購(gòu)方需要對(duì)標(biāo)的股份的持有主體及穿透股東的相關(guān)公開承諾進(jìn)行詳細(xì)和全面核查。因?yàn)樵趯?shí)踐操作中，上市公司股東在重大資產(chǎn)重組和再融資項(xiàng)目中，由于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，往往會(huì)出具各類股份出售限制的承諾。

其次，收購(gòu)方取得標(biāo)的股份后需要獲得控制權(quán)。因此，收購(gòu)方需要對(duì)上市公司股東間的關(guān)聯(lián)關(guān)系、一致行動(dòng)協(xié)議等特殊協(xié)議安排進(jìn)行詳細(xì)核查。收購(gòu)方也應(yīng)關(guān)注在收購(gòu)?fù)瓿珊�，其他大股東如若達(dá)成一致行動(dòng)協(xié)議是否將危及收購(gòu)方的控制地位。

(四) 財(cái)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)

從近期“康德新債券違約”等事件中，我們看到即使作為上市公司，仍可能存在披露的財(cái)務(wù)信息不能真實(shí)反映實(shí)際財(cái)務(wù)狀況的情況。因此，收購(gòu)方有必要聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行獨(dú)立核查，而不是完全依賴于上市公司的信息披露。

其中，資金占用、對(duì)外擔(dān)保及或有債務(wù)是需要關(guān)注的重點(diǎn)問題。前述事項(xiàng)不僅會(huì)影響標(biāo)的股份的估值，極端情況下引發(fā)的糾紛可能導(dǎo)致上市公司的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)面臨被查封的風(fēng)險(xiǎn)。此外，若前述事項(xiàng)與轉(zhuǎn)讓方相關(guān)，則需要在交易方案中妥善安排和處置。

三、交易結(jié)構(gòu)事項(xiàng)

在上市公司控制權(quán)收購(gòu)的過程中，交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)至少需要考慮以下幾個(gè)方面。

(一) 收購(gòu)方式的選擇

就收購(gòu)方式的選擇而言，主要包括以下幾種：

1、協(xié)議收購(gòu)

協(xié)議收購(gòu)是指收購(gòu)人與上市公司個(gè)別股東私下達(dá)成協(xié)議，以場(chǎng)外交易形式收購(gòu)其所持有的上市公司股份并進(jìn)而實(shí)現(xiàn)控制上市公司的收購(gòu)方式。協(xié)議收購(gòu)在收購(gòu)價(jià)格、比例、交割條件等方面具有較強(qiáng)的靈活性，且能夠最大限度保障交易當(dāng)事人的意思自治，是目前最常采用的方式。須提示的是，單個(gè)受讓方的受讓比例不得低于上市公司總股本的5%。

2、二級(jí)市場(chǎng)交易

二級(jí)市場(chǎng)交易具有流通性強(qiáng)、交易成本低、效率高等特點(diǎn)，具體包括集中競(jìng)價(jià)、大宗交易等方式。但二級(jí)市場(chǎng)在流通股數(shù)量、價(jià)格存在一定的不確定性，同時(shí)相關(guān)的權(quán)益變動(dòng)程序存在諸多限制，因此一般不作為收購(gòu)的主要手段，而更多成為被補(bǔ)充或鞏固控制權(quán)地位的方式。

3、間接收購(gòu)

上市公司間接收購(gòu)是指收購(gòu)方在形式上沒有直接成為上市公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排實(shí)現(xiàn)擁有上市公司控制權(quán)的收購(gòu)方式。最常見的是收購(gòu)方收購(gòu)上市公司實(shí)際控制人的控股公司(該等公司直接持有上市公司股份)股權(quán)。間接收購(gòu)的優(yōu)勢(shì)在于收購(gòu)價(jià)格、層級(jí)和方式的選擇上具有較大靈活性，但也要求上市公司股份相對(duì)集中，且往往需要對(duì)控股公司進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)剝離，增加交易的復(fù)雜性。

4、要約收購(gòu)

要約收購(gòu)是指收購(gòu)方向上市公司的全體股東發(fā)出意向公告，以明確而統(tǒng)一的條件通過場(chǎng)內(nèi)交易收購(gòu)其持有的全部或部分上市公司股份。與二級(jí)市場(chǎng)交易類似，要約收購(gòu)?fù)瑯邮苤朴诹魍ü傻臄?shù)量、價(jià)格、程序等問題，但其優(yōu)勢(shì)在于不需要明確的合作方，故而可以用于敵意收購(gòu)。另外，若股權(quán)較為分散、股價(jià)偏低，也可以采用要約收購(gòu)的方式。

無論起初采取何種收購(gòu)方式，若收購(gòu)方持有的上市公司股份達(dá)到發(fā)行總額的30%時(shí)，且計(jì)劃繼續(xù)增持的，對(duì)于此后收購(gòu)的股份則必須采取要約方式進(jìn)行(即強(qiáng)制要約收購(gòu))。因強(qiáng)制要約收購(gòu)在交易價(jià)格、時(shí)間成本上具有諸多不確定性，所以實(shí)踐操作中，幾乎所有的交易中收購(gòu)方都將其收購(gòu)比例控制在30%以內(nèi)。

(二) 股份轉(zhuǎn)讓的限制

除本文第二(二)條和第二(三)條涉及的股份轉(zhuǎn)讓限制外，其他的股份轉(zhuǎn)讓限制主要為限售期和減持方面。限售期可簡(jiǎn)要?dú)w納如下：1)對(duì)于全體股東，鎖定期為自上市之日起的12個(gè)月;2)對(duì)于控股股東、實(shí)際控制人，鎖定期為自上市之日起的36個(gè)月;3)對(duì)于董監(jiān)高，鎖定期為上市后的12個(gè)月，離職后的6個(gè)月;同時(shí)，在職期間每年減持不得超過25%。

減持方面的限制主要存在于《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。關(guān)于二級(jí)市場(chǎng)減持最核心的規(guī)定為，集中競(jìng)價(jià)交易三個(gè)月不能超過公司股份總數(shù)的1%，大宗交易連續(xù)90個(gè)自然日內(nèi)不得超過公司股份總數(shù)的2%。

(三) 控制權(quán)的變更

1、經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)

收購(gòu)方和上市公司通常體量較大，所以非常容易觸發(fā)經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)，這一點(diǎn)在實(shí)踐操作中，容易被收購(gòu)方忽略。筆者傾向于認(rèn)為，在上市公司實(shí)際控制人變更公告以前，經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)需要獲得通過。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)集中申報(bào)的準(zhǔn)備相對(duì)復(fù)雜，且獲得通過的時(shí)間較長(zhǎng)和具有一定的不確定性。所以，前期忽略經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)，可能影響交易整體進(jìn)程。

經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)分為普通程序和簡(jiǎn)易程序。若參與集中的經(jīng)營(yíng)者在同一相關(guān)市場(chǎng)所占市場(chǎng)份額之和小于15%，或在各個(gè)非相關(guān)市場(chǎng)所占市場(chǎng)份額小于25%的，可進(jìn)行簡(jiǎn)易程序申報(bào)。雖然實(shí)踐操作中大部分項(xiàng)目?jī)H涉及簡(jiǎn)易程序，但因?yàn)槠胀ǔ绦蛩�需時(shí)間遠(yuǎn)長(zhǎng)于簡(jiǎn)易程序，所以收購(gòu)方在項(xiàng)目初期即需要判斷是否涉及普通程序。

2、表決權(quán)委托

因?yàn)閲?guó)有資本強(qiáng)烈的合并報(bào)表需求，所以國(guó)有資本對(duì)上市公司的收購(gòu)?fù)ǔ６际且垣@得控制權(quán)為目的。實(shí)踐操作中，由于標(biāo)的股份可能存在各種轉(zhuǎn)讓限制(如前文所論述)，所以存在大量原控股股東向收購(gòu)方委托表決權(quán)的案例，目的是使收購(gòu)方盡早完成對(duì)上市公司的控制和合并報(bào)表。一般來說，表決權(quán)委托為過渡性措施，后續(xù)收購(gòu)方會(huì)通過各種方式進(jìn)一步增持上市公司股份。

(四) 業(yè)績(jī)對(duì)賭安排

總體來說，上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓搭配業(yè)績(jī)對(duì)賭并不常見，并且已有案例集中出現(xiàn)在2018年。在已發(fā)生案例所涉及的安排中，既有轉(zhuǎn)讓方對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)償，也有轉(zhuǎn)讓方對(duì)收購(gòu)方進(jìn)行補(bǔ)償。實(shí)踐操作中，前述安排可能引發(fā)一些問題，例如轉(zhuǎn)讓方已經(jīng)轉(zhuǎn)讓上市公司控制權(quán)并且上市公司已作為“國(guó)有控股公司”被監(jiān)管，如何有匹配的“經(jīng)營(yíng)權(quán)”來實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo);如果轉(zhuǎn)讓方“經(jīng)營(yíng)權(quán)”過大，反過來又會(huì)影響收購(gòu)方對(duì)上市公司的實(shí)際控制。

(五) 司法拍賣方式

當(dāng)標(biāo)的股份有多輪凍結(jié)時(shí)，收購(gòu)方可能無法與多個(gè)債權(quán)人達(dá)成一致順利解除所有凍結(jié);即使收購(gòu)方與現(xiàn)有債權(quán)人達(dá)成一致，也不排除新的債權(quán)人在推進(jìn)過程中即進(jìn)行新的凍結(jié)。在此情況下，收購(gòu)方可以考慮通過司法拍賣甚至破產(chǎn)重整獲得上市公司的控制權(quán)。該方式的劣勢(shì)為收購(gòu)方可能面臨其他投資者的競(jìng)價(jià)，拍賣結(jié)果存在不確定性。

四、后期運(yùn)營(yíng)注意事項(xiàng)

(一) 創(chuàng)業(yè)板限制

首先，創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)。若創(chuàng)業(yè)板上市公司同時(shí)經(jīng)營(yíng)其他業(yè)務(wù)的，其他業(yè)務(wù)收入或利潤(rùn)不得超過營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的30%。此外，收購(gòu)方不得通過在創(chuàng)業(yè)板收購(gòu)上市公司再注入資產(chǎn)的方式進(jìn)行借殼上市。所以，若收購(gòu)標(biāo)的為創(chuàng)業(yè)板上市公司，則收購(gòu)方在收購(gòu)前期即需要對(duì)該等事項(xiàng)有充分了解。

(二) 資產(chǎn)注入限制

除創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)注入存在主營(yíng)業(yè)務(wù)、借殼限制外，收購(gòu)主板上市公司在資產(chǎn)注入時(shí)也需關(guān)注關(guān)聯(lián)交易審批事宜，同時(shí)按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的要求進(jìn)行。如構(gòu)成重大資產(chǎn)重組甚至借殼，還涉及證券監(jiān)管部門核準(zhǔn)問題。因此，若有后續(xù)資產(chǎn)注入的計(jì)劃，則需要在收購(gòu)前期即進(jìn)行籌劃和論證，避免收購(gòu)上市公司控制權(quán)完成后，不能實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作的整體商業(yè)目的。

(三) 鎖定期限制

收購(gòu)上市公司控制權(quán)完成后，收購(gòu)方的鎖定期為完成收購(gòu)后的12個(gè)月(即在12個(gè)月內(nèi)實(shí)際控制人不能發(fā)生變動(dòng))。若收購(gòu)方是通過定向增發(fā)取得上市公司控制權(quán)的，鎖定期為36個(gè)月。此外，實(shí)踐操作中，不排除由于證券交易所問詢的壓力，收購(gòu)方主動(dòng)延長(zhǎng)前述鎖定期。

(四) 國(guó)資監(jiān)管

當(dāng)收購(gòu)方為國(guó)有資本時(shí)，收購(gòu)上市公司控制權(quán)完成后，上市公司即成為國(guó)有控股企業(yè)。首先，國(guó)有控股的上市公司存在特殊監(jiān)管，例如在發(fā)行證券、重大資產(chǎn)重組、對(duì)外投資、債務(wù)融資、轉(zhuǎn)讓股權(quán)或資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)將相關(guān)方案報(bào)有審批權(quán)限的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審批。其次，日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)部決策亦應(yīng)按照國(guó)有控股企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管;這對(duì)于收購(gòu)方和上市公司來說需要磨合，在法律法規(guī)的框架下找到合適的平衡點(diǎn)。

五、收購(gòu)境外上市公司特殊事項(xiàng)

(一) 大紅籌限制

根據(jù)國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)在境外發(fā)行股票和上市管理的通知》第三項(xiàng)規(guī)定，“凡將境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)通過收購(gòu)、換股、劃轉(zhuǎn)以及其他任何形式轉(zhuǎn)移到境外中資非上市公司或者境外中資控股上市公司在境外上市，以及將境內(nèi)資產(chǎn)通過先轉(zhuǎn)移到境外中資非上市公司再注入境外中資控股上市公司在境外上市，境內(nèi)企業(yè)或者中資控股股東的境內(nèi)股權(quán)持有單位應(yīng)當(dāng)按照隸屬關(guān)系事先經(jīng)省級(jí)人民政府或者國(guó)務(wù)院有關(guān)主管部門同意，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核后，由國(guó)務(wù)院證券委按國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)務(wù)院有關(guān)規(guī)定和年度總規(guī)模審批”。因此，國(guó)有企業(yè)如希望通過收購(gòu)控制境外上市公司，并后續(xù)向其注入國(guó)有企業(yè)下屬資產(chǎn)，需要取得證監(jiān)會(huì)審批。實(shí)踐操作中，獲得證監(jiān)會(huì)的前述審批文件的難度極大。

(二) 董事權(quán)利

不同于境內(nèi)上市公司，境外上市公司董事會(huì)的職權(quán)范圍往往較大，除負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)管理與運(yùn)營(yíng)外，還包括決定公司貸款、提供擔(dān)保等事項(xiàng);而股東會(huì)的權(quán)利往往較小，僅對(duì)有限事項(xiàng)進(jìn)行審議。因此，在境外上市公司控制權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目中，除針對(duì)股份比例的考慮外，董事會(huì)權(quán)利范圍、人員數(shù)量、構(gòu)成、罷免與替補(bǔ)等方面是需要重點(diǎn)關(guān)注的事項(xiàng)，否則極易出現(xiàn)成為控股股東和完成并表，但卻發(fā)現(xiàn)無法控制上市公司實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況。

(三) 強(qiáng)制要約收購(gòu)

根據(jù)香港公司收購(gòu)合并守則，任何人(或兩個(gè)或以上一致行動(dòng)的人)因交易取得一間公司30%或以上投票權(quán)時(shí)，收購(gòu)方必須向目標(biāo)公司所有股東作出強(qiáng)制要約。不同于境內(nèi)上市公司，實(shí)踐中香港證監(jiān)會(huì)執(zhí)行人員對(duì)某次交易是否應(yīng)當(dāng)履行強(qiáng)制要約程序的自由裁量權(quán)較大，需要結(jié)合控制權(quán)收購(gòu)的具體交易安排綜合判斷，不排除出現(xiàn)收購(gòu)未達(dá)到30%股份比例亦觸發(fā)強(qiáng)制要約收購(gòu)的情形。為確保收購(gòu)交易的合規(guī)及效率，建議提前就相關(guān)問題進(jìn)行確認(rèn)。

(四) 同股不同權(quán)

“同股不同權(quán)”即雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)或者AB股結(jié)構(gòu)。繼早期阿里巴巴等企業(yè)赴美上市之后，隨著2018年4月香港聯(lián)交所正式發(fā)布新訂的上市規(guī)則，香港資本市場(chǎng)開始接納擁有不同投票權(quán)架構(gòu)的公司。目前，全球各上市地點(diǎn)關(guān)于“同股不同權(quán)”的具體規(guī)定及標(biāo)準(zhǔn)各有差異。因此，在收購(gòu)境外上市公司控制權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目的前期調(diào)研中，需要對(duì)該等事項(xiàng)進(jìn)行充分了解，以制定合理的收購(gòu)計(jì)劃。

來源:并購(gòu)大講堂

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

收購(gòu) 股權(quán)