從會(huì)計(jì)處理的角度看，債務(wù)重組本身對(duì)債權(quán)人利潤表的負(fù)面影響不大，還可能優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債表。由于債務(wù)重組中的債務(wù)往往需要計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，若債務(wù)重組時(shí)債權(quán)人已在以前會(huì)計(jì)年度計(jì)提過壞賬準(zhǔn)備，則債務(wù)重組時(shí)可先沖減，不足沖減的部分才計(jì)入債務(wù)重組損失;若債務(wù)重組時(shí)在以前年度未計(jì)提過壞賬準(zhǔn)備，則即使不進(jìn)行債務(wù)重組，也需在本會(huì)計(jì)年度計(jì)提資產(chǎn)減值損失。因而債務(wù)重組給債權(quán)人利潤表帶來的負(fù)面沖擊較小。而對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債表，債務(wù)重組將“問題債權(quán)”沖銷，將加速資金周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尤其是對(duì)于銀行而言，債務(wù)重組將有利于降低銀行不良貸款率。

 

　　4、債務(wù)重組的動(dòng)機(jī)：力爭減少債權(quán)人和債務(wù)人的損失

 

　　當(dāng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困難，無法按照原來的條件全額支付債務(wù)時(shí)，通過債務(wù)重組，債權(quán)人與債務(wù)人達(dá)成協(xié)議，一是以較低的條件來償還債務(wù)，債權(quán)人可以一定程度上收回債權(quán)，不至于使債務(wù)成為壞賬，而且會(huì)給企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的機(jī)會(huì)，對(duì)于債權(quán)人而言未來可能獲得更多的收益。二是將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，借貸關(guān)系轉(zhuǎn)化為權(quán)益關(guān)系，債權(quán)人成為股東，可以行使其監(jiān)督管理的權(quán)利，盤活公司的不良資產(chǎn)，在未來可以帶給債權(quán)人更多的回報(bào)。因此，債務(wù)重組可以在一定程度上使債權(quán)人的損失下降，保護(hù)債權(quán)人的利益。

 

　　同時(shí)債務(wù)重組也會(huì)帶來債務(wù)人在公司治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營結(jié)構(gòu)等方面的調(diào)整，避免破產(chǎn)清算，實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營。

 

　　山東金泰集團(tuán)股份有限公司(下面簡稱“ST金泰”)因2010、2011、2012年三年連續(xù)虧損，自2014年5月14日起暫停上市，則在2012年12月13日與其債權(quán)人中礦必拓投資有限公司簽署了《債務(wù)重組協(xié)議》，對(duì)總計(jì)人民幣48,093,104.37元的債務(wù)豁免18,093,104.37元。ST金泰通過債務(wù)豁免以及業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，改善了公司的經(jīng)營情況和盈利能力，具備持續(xù)經(jīng)營的能力，2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤2633.7萬元，于2014年8月6日恢復(fù)上市交易。更為重要的是，公司增強(qiáng)了償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率由2012年底1212.73%迅速下降至87.14%，資產(chǎn)流動(dòng)性也得到了提高，這對(duì)于債權(quán)人而言長遠(yuǎn)來看也是利好消息。

 

　　我國破產(chǎn)法規(guī)定，進(jìn)入破產(chǎn)程序后可進(jìn)行破產(chǎn)重整、和解以及破產(chǎn)清算，一旦重組或和解失敗，就進(jìn)入破產(chǎn)清算，不存在和解、重整和清算之間相互轉(zhuǎn)換的可能性;企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者明顯缺乏清償能力的，債權(quán)人向人民法院提出破產(chǎn)清算申請(qǐng)。難以清償債務(wù)與資不抵債并不等同，難以償還債務(wù)考慮各種方式的償還因素，而資不抵債著重于資產(chǎn)和負(fù)債的比例關(guān)系。由此不能清償?shù)狡趥鶆?wù)以及資不抵債兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)滿足時(shí)，才能對(duì)企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)或宣告破產(chǎn)，破產(chǎn)清算是企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困難后最后一根“救命稻草”。

 

　　一般而言，債權(quán)人和債務(wù)人不會(huì)首先考慮破產(chǎn)清算。對(duì)債權(quán)人而言，債權(quán)人優(yōu)先選擇重組而不是破產(chǎn)，由公司原來的大股東償還部分欠款或者引入新的股東使企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，從而收回債權(quán)。這是由于破產(chǎn)企業(yè)的清償順序依次為：企業(yè)所欠職工工資和勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)用、企業(yè)所欠稅款、破產(chǎn)債權(quán)和股東。企業(yè)破產(chǎn)清算會(huì)帶給債權(quán)人更多的損失，特別是在資不抵債的情況下。對(duì)債務(wù)人而言，債務(wù)人更愿意持續(xù)經(jīng)營，最大程度上保障投資者的收益，實(shí)現(xiàn)利益最大化的目標(biāo)。

 

　　5、債務(wù)重組之國際比較

 

　　企業(yè)債務(wù)重組常與金融危機(jī)的出現(xiàn)存在高度的關(guān)聯(lián)性。不難發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，造成企業(yè)利潤明顯下滑，加之日益收緊的信貸條件，企業(yè)債務(wù)問題逐漸成為企業(yè)正常運(yùn)營的羈絆。

 

　　隨著金融危機(jī)在全球范圍的拓展，債務(wù)重組也在不同地域先后掀起了浪潮。由于不同國家制度、經(jīng)濟(jì)背景、金融環(huán)境等方面差異，各國主流債務(wù)重組方式也存在較大的差異。

 

　　日本通過“債轉(zhuǎn)股”的方式解決了債務(wù)危機(jī)。20世紀(jì)80年代，日本股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格紛紛出現(xiàn)脫離基本面的瘋狂飆漲。90年代后隨著泡沫的破裂，不管直接融資市場，還是間接融資渠道，均累積了大量難以回收的呆賬和壞賬，不良資產(chǎn)急劇增加。由于涉及的企業(yè)數(shù)量多，同時(shí)債務(wù)數(shù)額巨大，直接大規(guī)模的破產(chǎn)將帶來難以預(yù)計(jì)的后果，日本政府鼓勵(lì)采用清理資產(chǎn)負(fù)債表的方式進(jìn)行債務(wù)重組。“債務(wù)轉(zhuǎn)股權(quán)”是修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表過程中的核心。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格大跌之際，債務(wù)得到優(yōu)先對(duì)待，保持了相對(duì)固定的價(jià)值，而股權(quán)價(jià)值成為資產(chǎn)負(fù)債表中沖擊最為強(qiáng)烈的對(duì)象。企業(yè)、銀行間相互環(huán)狀持股成功地解決了債務(wù)危機(jī)，使得日本經(jīng)濟(jì)得以在此之后高速發(fā)展。

 

　　美國的《破產(chǎn)法》對(duì)重組和清算的處理?xiàng)l件制定了具體規(guī)定。同樣是上世紀(jì)80年代末期，美國經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致大量企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，流動(dòng)資金短缺，周轉(zhuǎn)困難。美國是一個(gè)極其重視市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制作用的國家，其較為嚴(yán)格的遵守《破產(chǎn)法》來處理陷入債務(wù)困境的企業(yè)�！镀飘a(chǎn)法》規(guī)定，根據(jù)陷入債務(wù)危機(jī)企業(yè)的原因做出不同的處理：對(duì)于無發(fā)展前途的企業(yè)，出售其公司產(chǎn)權(quán)，實(shí)行清算，以所得資金償還債務(wù);對(duì)于符合市場要求的企業(yè)，實(shí)行重組，使其債務(wù)規(guī)模達(dá)到合理的程度。在這個(gè)過程中，所有債權(quán)人擁有的債權(quán)轉(zhuǎn)化為了賠償要求權(quán)，而發(fā)達(dá)的資產(chǎn)流轉(zhuǎn)市場提供了賠償要求權(quán)的二級(jí)市場流通交易的機(jī)制。這使得一些對(duì)重組有信心的投資者可通過賠償要求權(quán)進(jìn)而對(duì)剩余資產(chǎn)實(shí)施重組，維持經(jīng)營甚至扭轉(zhuǎn)企業(yè)，而非簡單地令企業(yè)退出市場。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

佳兆業(yè)債務(wù)重組方案 債務(wù)重組 破產(chǎn)重整