財團模式更多的是指日本大企業(yè)之間的橫向聯(lián)合，以股權為紐帶，以金融為支撐的大型企業(yè)的聯(lián)合體形態(tài)�，F(xiàn)代日本的財團組織的典型特征包括——

 

　　其一，在產(chǎn)權角度來看，企業(yè)法人之間交叉持股，而不是由母公司進行系列持股;

 

　　其二，在企業(yè)控制上，股東對經(jīng)營者的制衡弱化，經(jīng)營者居于支配地位;

 

　　其三，企業(yè)激勵機制長期化、穩(wěn)定化;

 

　　其四，是人事派遣為特征，比如派出董事、高級管理人員，以加強企業(yè)之間的人事結合。

 

　　類財團模式廣泛存在于以實業(yè)發(fā)展為特征的大型企業(yè)集團，比如美國的GE、日本的三菱集團、韓國的三星集團，國內的復星集團。類財團模式強調的是通過產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)配合來強化整個集團的抗風險能力，強化集團發(fā)展實力。比如，三星集團就通過圍繞通信、船舶、化學進行產(chǎn)業(yè)整合，以產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)控制來強化自身的競爭力，再通過不同產(chǎn)業(yè)之間在經(jīng)濟周期之中的循環(huán)和互補來降低整個集團的經(jīng)營風險。

 

　　再比如美國GE集團，GE集團通過自身強大的研發(fā)實力和技術儲備，在航空發(fā)動機、醫(yī)療設備等領域占據(jù)重要地位，并隨經(jīng)濟形勢發(fā)展和技術趨勢演變以及市場競爭格局的變動，調整自身產(chǎn)業(yè)和業(yè)務組合。比如，GE從金融業(yè)務領域的退出，和大力介入工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域，成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領域重要的標準制定者。

 

　　綜合商社模式起源于日本，強調的是企業(yè)發(fā)揮功能的綜合性，主要是以貿易為導向，集貿易、金融、信息、運輸?shù)染C合功能于一體的跨國公司形式的組織載體，作為產(chǎn)業(yè)鏈的組織者存在，是集實業(yè)化、集團化、國際化于一身的貿易產(chǎn)業(yè)集團。用日本經(jīng)濟學家小島清的話來說，綜合商社“是在一定的時間和場所中起中介作用的類市場合作體系”。

 

　　近代以來，綜合商社以其強大的籌資能力為基礎，以廣泛的金融服務為紐帶和手段，建立起貿易、金融、產(chǎn)業(yè)聯(lián)動發(fā)展的一種金融運作機制，為企業(yè)提供“商社金融”服務，包括賒購賒銷票據(jù)相關的金融支持、以長期貸款為主要形式的直接投資融資、以融資租賃、金融租賃為主的租賃服務。

 

　　近年來，綜合商社借助于直接投資，強化其對商業(yè)網(wǎng)絡和產(chǎn)業(yè)基礎的控制，其投資更加重視長期性的商業(yè)伙伴關系的建立，是戰(zhàn)略性投資;另一方面，綜合商社借助于其強大的信息網(wǎng)絡，大力加強對基礎原材料領域的投資，以此為基礎強化對產(chǎn)業(yè)的縱向控制。

 

　　哪種模式是首選

 

　　從中央企業(yè)看，2014年，國資委啟動兩家投資公司試點工作，選擇中糧集團、國投公司開展投資公司試點。作為國有資本投資公司試點企業(yè)，中糧集團加大對境內外資源整合力度，進一步聚焦主業(yè)，農業(yè)、糧油等核心業(yè)務資本占比達71%，同時加快對中糧肉食、我買網(wǎng)等子公司的混合所有制改革。

 

　　2016年，國資委進一步擴大國有資本投資公司試點，增加神華集團、寶武集團等6家企業(yè)作為國有資本投資公司試點，在誠通集團、中國國新開展國有資本運營公司試點工作。

 

　　隨著試點工作的推進和外部條件的具備，預計更多的中央企業(yè)將逐步轉型為國有資本投資運營公司，或者被國有資本投資運營公司控股。那么，轉型的國有資本投資運營公司，其運作模式如何選擇呢?

 

　　1、首先，類財團模式將會是大量中央企業(yè)轉型的國有資本投資運營公司的選擇。

 

　　這是由于現(xiàn)有的中央企業(yè)業(yè)務布局龐雜，除主業(yè)之外，還廣泛投資多個產(chǎn)業(yè)。同時，中央企業(yè)具有良好的資信，且大量擁有財務公司，具備良好的金融基礎。借助于自身金融實力，采用產(chǎn)業(yè)整合手段，強化對主營產(chǎn)業(yè)的控制力，將成為大量中央企業(yè)的必然選擇。因此，類財團模式，將是中央企業(yè)轉型為國有資本投資運營公司的首選。

 

　　2、其次，類淡馬錫模式將會是少量中央企業(yè)轉型國有資本投資運營公司的選擇。

 

　　這主要是由于類淡馬錫模式主要在戰(zhàn)略性持有資產(chǎn)之外，還廣泛的以財務投資的形式對外進行股權投資，其核心能力在于公司的投資和資本運作能力�，F(xiàn)有中央企業(yè)大量是以產(chǎn)業(yè)運營為基礎的，不具備良好的投資選擇和資本運作能力。因此，只有少量的國有資本投資運營公司會選擇類淡馬錫模式，比如國投集團、中信集團。

圖片來源：找項目網(wǎng)

國有資本投資運營公司