“投資性房地產(chǎn)”是資產(chǎn)負(fù)債表中非流動(dòng)性資產(chǎn)下的一個(gè)子科目，主要用以記錄企業(yè)為“賺取租金或資本增值(即出售)，或兩者兼而有之”而持有房地產(chǎn)的情況。作為存貨的房產(chǎn)或自用房產(chǎn)并不會(huì)被納入“投資性房地產(chǎn)”科目，也就是說，與主營業(yè)務(wù)相關(guān)或用于日常生產(chǎn)經(jīng)營的房產(chǎn)并不屬于“投資性房地產(chǎn)”。

　　這118家上市公司的“投資性房地產(chǎn)”總值為159.88億元，平均每個(gè)企業(yè)的地產(chǎn)市值是1.35億元。中國鋁業(yè)的“投資性房地產(chǎn)”市值為12.45億元，位居第一;沈陽化工的為200萬元，位居最后。中國鋁業(yè)、中遠(yuǎn)海能、中國中車、大唐發(fā)電、中國國航、東方航空等39家企業(yè)的投資性房產(chǎn)市值超過1億元。

　　此外，以中國長城為例，其2016年的凈利潤不過0.33億元，而當(dāng)年的“投資性房地產(chǎn)”市值卻高達(dá)3.46億元。這意味著，該公司的主營業(yè)務(wù)盈利能力不如“炒房”或“租房”來得實(shí)在。

　　有分析人士指出，年報(bào)中的投資性房地產(chǎn)凈額是指企業(yè)房地產(chǎn)取得成本減去累計(jì)折舊的差額，僅是賬面資產(chǎn)的反映，實(shí)際上會(huì)低于市場(chǎng)估值。這也意味著，這些企業(yè)如要變現(xiàn)，所獲得的收益將超過賬面上呈現(xiàn)的價(jià)值。

　　產(chǎn)融結(jié)合，要“助推主業(yè)”不能“脫實(shí)向虛”

　　>> 曾經(jīng)熱衷地產(chǎn)，如今熱衷金融，會(huì)是一樣的故事嗎?

　　“前幾年，央企拿‘地王’，大搞房地產(chǎn)�，F(xiàn)在央企又熱衷搞金融，恐又造成企業(yè)成本增加，也恐引起全民浮躁搞金融。”劉俊海教授對(duì)此憂心忡忡。

　　中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所研究員、區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究專家徐逢賢曾表示，“從企業(yè)發(fā)展角度講產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展無可厚非，但現(xiàn)在一些央企發(fā)展副業(yè)或延伸產(chǎn)業(yè)鏈帶有一定投機(jī)性，容易加大國有資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，由于央企在規(guī)模、資金上都有優(yōu)勢(shì)，貿(mào)然進(jìn)入一些行業(yè)，可能會(huì)加劇泡沫化。”

　　鼎鈞資本高級(jí)合伙人楊煥也對(duì)記者表示，“房地產(chǎn)繁榮使得投資房地產(chǎn)具有超額收益，扭曲了全社會(huì)的報(bào)酬結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致過量的創(chuàng)新要素(主要是資本和企業(yè)家才能)涌入房地產(chǎn)。央企大力發(fā)展金融會(huì)加重過度金融化。這種過度金融化使得在中國形成了‘土地財(cái)政—房地產(chǎn)—金融體系’的自循環(huán)模式。”

　　他認(rèn)為，金融的發(fā)展過度并不是指金融發(fā)展太好，而是指相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，金融的高利潤和高收入，破壞了金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展所帶來的合理報(bào)酬結(jié)構(gòu)，從而使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了明顯的負(fù)效應(yīng)。

　　他還分析說，“從表面上來看是金融資源的浪費(fèi)，實(shí)際上金融的‘發(fā)展過度’會(huì)經(jīng)過長時(shí)間的發(fā)酵催生強(qiáng)大的金融家階層，這就是在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部產(chǎn)生了一個(gè)強(qiáng)大的既得利益集團(tuán)，從而會(huì)對(duì)政府的政策形成巨大的影響力，這是使金融監(jiān)管具有很大難度的一個(gè)重要原因。由于金融家階層與實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的利益存在較大的不一致性，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便會(huì)因此遭受不公平政策的影響，而這些政策很不利于國家出口導(dǎo)向型的制造業(yè)，嚴(yán)重阻礙了產(chǎn)業(yè)的升級(jí)。”

　　王偉教授建議，要解決好央企熱衷于投資金融行業(yè)，過度追逐眼前經(jīng)濟(jì)利益的問題，就必須對(duì)央企的功能進(jìn)行進(jìn)一步的制度化定位和細(xì)分，并建立相應(yīng)的業(yè)務(wù)發(fā)展考核機(jī)制促進(jìn)其功能實(shí)現(xiàn)。對(duì)于投資類央企，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)適度發(fā)展金融業(yè)。但對(duì)于以從事實(shí)業(yè)為主的國企，則必須強(qiáng)調(diào)其在發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的功能和作用。借助于功能界定及考核機(jī)制，可以使企業(yè)的發(fā)展定位更加清晰，逐步使國有企業(yè)擺脫功利化、短視化的傾向。

　　北京國家會(huì)計(jì)學(xué)院崔玉娟教授建言，“金融企業(yè)作為資金支持的平臺(tái)，其自身是通過資金服務(wù)功能獲利;而實(shí)體企業(yè)是通過資金、資產(chǎn)、資源的轉(zhuǎn)變而創(chuàng)造價(jià)值。只有實(shí)體企業(yè)的獲利水平高于金融企業(yè)，才能激發(fā)實(shí)體企業(yè)提升獲利空間，才會(huì)有利于企業(yè)脫虛就實(shí)。”

　　不過，她也認(rèn)為，“利用降低成本方式作為提升利潤空間是受限的，只有技術(shù)創(chuàng)新才會(huì)創(chuàng)造新的盈利點(diǎn)，提高企業(yè)競爭力。”

　　>> “資金空轉(zhuǎn)”和“脫實(shí)向虛”的巨大風(fēng)險(xiǎn)

　　防止資金空轉(zhuǎn)和脫實(shí)向虛，正在成為央企開展金融業(yè)務(wù)的底線。

　　在7月11日舉行的中央企業(yè)、地方國資委負(fù)責(zé)人培訓(xùn)班上，國資委主任肖亞慶要求，嚴(yán)禁開展融資性貿(mào)易及“空轉(zhuǎn)”“走單”等無實(shí)質(zhì)性貿(mào)易業(yè)務(wù)的商業(yè)往來。

圖片來源：找項(xiàng)目網(wǎng)

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